事件：TCL 集团自8 月4 日起停牌筹划重大资产重组，深纺织拟以发行股份和/或支付现金的方式购买标的资产（华星光电）。12 月18 日，公司公告终止该重大资产重组计划，并于12 月19 日起复牌。
    影响：我们认为，TCL 本次资产重组计划失败，意味着A 股上市公司资产分拆上市仍未能成行，集团型公司希望充分借助A 股市场力量推动资产价值优化的意愿短期内仍难以实现。
    终止重组无碍盈利能力好转：2015 年初至2016 年4 月，面板价格持续快速下滑，导致TCL 集团控股子公司华星光电盈利能力大幅下滑。2016 年4 月起面板价格持续反弹，亦将推动该业务盈利能力明显好转。我们预计2016H2-2017H1 华星光电利润同比增速均有望保持翻倍以上增长。另一方面，公司控股子公司TCL 通讯（2618.HK，已退市）2015 年盈利10.6 亿港币，而2016 年上半年利润仅2240 万港币。我们估计私有化是业绩大幅衰退的重要原因，并估计随着手机业务私有化完成，与移动互联网事业部的整合逐步推进，2017 年该业务有望大幅好转。
    核心风险：面板新产能投放使价格下滑。