下调2016-17年收入预测至1124/1248 亿元（原1204/1324 亿元，-7%/6%），上调EPS 预测至0.20/0.28 元（原0.16/0.21 元,+22%/30%），上调目标价至4.8 元（原4.3 元，+11%），对应2016 年24xPE 估值，“增持”评级。
    面板涨价明显推动华星光电业绩恢复，Q3 单季利润翻倍
    2016 年前三季度公司实现营业收入777 亿元（+4.8%），归母净利润15.4亿元（-25.5%），毛利率16.4%（-0.8pct），净利率2%（-0.8pct）。其中Q3单季营业收入293.5 亿元（+7%），归母净利润9.3 亿元（+110%）。毛利率18.2%（+2.9pct），净利率3.2%（+1.6pct）。Q3 业绩改善主要源于：1）面板价格持续上涨带动华星光电业绩大幅好转，Q3 净利润同比上升40%至7.72 亿元，贡献净利润增量约2.2 亿元；2）TCL 多媒体Q3 扭亏为盈，单季净利润同比增加4 亿元；3）通讯业务降幅收窄。业绩符合我们预期。
    面板涨价积极影响将继续，Q4 业绩预计仍将大幅增长
    据IHS 预测，2016Q4 全球面板需求强劲，且由于9 月松下电视液晶工厂停产，供给依然不足，液晶面板将会继续涨价，最大涨幅将出现在40-55寸的较大尺寸面板。华星光电49 寸以上大尺寸面板占比较高，t2 工厂产能、良率持续提高，在涨价行情助推下，业绩将持续高增长。
    核心风险：面板新产能投放使价格下滑