预计2016-18年EPS 为0.23/0.28/0.29 元，对应PE16/14/13 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    面板及通讯业务拖累中报业绩，上半年经营状况整体符合预期。2016H1 华星光电实现营收90.8 亿，YoY+11.2%；实现净利5.6 亿，YoY-54.9%。2015年下半年起面板价格持续走低，华星光电首当其冲，市场对此已有预期。2016Q2 面板价格触底回升，集团当季实现净利3.6 亿，环比改善78.1%。报告期内华星光电业绩表现虽乏善可陈，但公司t1、t2 生产线一直保持满产满销，良率不断提升，经营效益改善，在京东方等同业公司业绩亏损的情况下依然获得盈利，已实属不易。受海外手机市场低迷及TCL 通讯中国区业务重组的影响，通讯业务实现营收92.8 亿，YoY-11.8%；归母净利0.2 亿，YoY-94.7%。
    多媒体业务营收和净利增速同比下降，但海外市场销量有所提升。集团白电业务由于销售渠道的改善和运营效率的提高，销量增长较好，业绩同比提升。
    通讯重组靴子落地，面板涨价趋势确立，下半年业绩改善可期。TCL 通讯中国区重组之后，经营逐渐步入正轨，未来将加大研发力度，提升产品定位，业绩向好确定性高。2015 年以来境外多条面板生产线相继退出，2016 年初台湾地震影响台企供货，导致面板供不应求，2016 年Q2 起开始出现结构性价格上涨，32 寸面板市场报价已达72 美元。预计Q4 面板价格涨势或将放缓，但上涨趋势仍将延续，面板价格的回升将显著改善集团华星光电的业绩。
    TCL 用户基础持续扩大，互联网运营稳步推进。截止中报期末，TCL 智能电视用户数量已达1455.8 万，6 月日均活用户数为624.5 万，视频、游戏、教育、生活四大平台用户规模显著提升。2015 年末集团牵手乐视，在互联网电视运营方面进行战略合作，预计在2016H2 以及2017 年，TCL 在视频、开机广告分成等业务领域有望兑现合作红利。
    风险提示：面板价格回落；用户运营变现低于预期。