由于此次股权转让受让方旅游集团总公司为公司控股股东，因此构成关联交易。
    标的概况：1）基本情况：万年实业成立于2010年4月13日，注册资本7000万元，经营范围包括物业管理、旅游项目和农业项目投资、房地产、旅游景区开发、管理以及园林绿化工程施工。2）股权变动历史：万年实业始由公司、旅游集团总公司共同出资成立，注册资本1000万元，其中公司出资600万元（持股比例60%）；旅游集团总公司出资400万元（持股比例40%）。2013年12月，公司对万年实业增资6000万，旅游集团总公司放弃增资，公司持股比例提升为94.29%；旅游集团总公司持股比例降至5.71%。3）资金拆借情况：2014年8月16日，公司与万年实业签订了2亿元借款协议，出借资金用于柳江项目建设开发，期限五年。截止公告日，公司实际已向万年实业提供财务资助1.5亿元。针对此资金拆解情况的解决方案是旅游集团总公司承诺此次股权转让交割前及时向公司归还全部借款及利息，避免发生资金占用情况。4）财务状况：2016年前三季度，万年实业实现营业收入2270元，亏损1991万元。
    5）标的股权审计及评估情况：经审计，截止2016年9月30日，万年实业总资产为4.30亿元，总负债为3.68亿元，所有者权益为6176万元（以上都为合并报表口径）。而四川天健华衡资产评估有限公司出具的基准日为2016年9月30日的评估报告的结果如下，其中公司股东权益评估值为8190万元，相对于账面值增值150.90%。
    万年实业持有60%股权子公司洪雅洪金旅游集团有限公司，取得眉山市洪雅县柳江古镇14宗地块，面积24.24万平方米。其中正在开发地块1宗1.96万平方米，用于美食酒吧街，2015年12月23日开工建设，商业模式部分用于销售、部分用于出租，开发总建筑面积1.36万平米，目前六通一平完成80%，基础、主体、楼面、屋面已完工，部分楼栋内外装完成。
    万年实业持有40%股权联营公司万年华地开发项目为万年华地财富广场，位于峨眉山市名山路东段，项目用地总面积31252平米、开发建筑总面积14.27万平米，目前六通一平已完成90%，基础、主体、楼面、屋面已完工，一期外装已完成、内装完成60%，二期外装完成50%、内装尚未进行。
    未来发展聚焦旅游主业
    从转让子公司万年实业实际运行项目来看，主要是柳江古镇、万年华地财富广场两地产项目。我们认为，公司将其转让予集团，充分表露出聚焦旅游主业发展的思路。正如我们在2017年策略报告中提出的思路一样，在经济转型大背景下，各地方政府在旅游业发展和投资的重视度和迫切度都在加强，而各地方上市公司作为当地龙头业，享有资本平台优势，将以整合者的姿态分享周期红利。此次股权转让我们认为体现出乐山市政府、集团公司对公司定位的再确定，公司成为当地旅游资源整合平台的定位逐渐清晰，后续整合动作具备想象空间，建议持续关注。
    风险因素
    经济增速放缓超预期影响消费需求，投资项目经营不达预期等。
    盈利预测、估值及投资评级
    我们原盈利预测中未包含柳江古镇及万年财富广场盈利贡献，因此维持对公司的业绩预测：2016-2018 年EPS 为0.38/0.48/0.59 元，来年有望在低基数基础上获得恢复性增长。公司"大峨眉"战略有望加速，公司料将成为区域资源整合者，聚焦旅游主业的外延发展之路有望启动，建议积极关注。基于现有业务预期，维持目标价15.4 元（对应2017 年32 倍PE）和"增持"评级。