①公司 2016年前三季度游客量受天气影响有所下降；②综合毛利率降低和期间费用率有所提升进一步压缩利润空间；③公司持续打造智慧峨眉，并加快外延式发展；维持2016/17年EPS 为0.39/0.48 元，维持目标价16.26 元。
    业绩简述：2016 年前三季度公司营收8.22 亿元/-2.03%，归母净利1.45亿元/+2.22%，扣非归母净利1.47 亿元/+3.72%，对应EPS 为0.27 元；Q3 第三季度营收3.40 亿元/-8.42%，归母净利8532 万元。
    天气因素影响营收增速，盈利能力同比有所下降。①公司2016 年前三季度受天气因素影响致游山门票购票人数下滑，营收同比下滑；②成本端提升致综合毛利率下降0.15pct 至43.94%；③公司前三季度加大营销宣传，期间费用率提升1.42pct，其中管理费用率及销售费用率分别提升1.0/0.15pct，进一步压缩利润空间。
    发力智慧峨眉，内生+外延双推进。①公司拟投资2.5 亿元建设峨眉山智慧旅游服务基地及配套设施建设项目，项目涵盖“大峨眉”智慧旅游服务中心及慧旅游大数据中心及配套设施设备等，有望进一步完善旅游服务设施及提升景区游客接待能力。②金顶索道等将投资改造，提高接待能力；同时后山区域开发将提上日程，景区有望实现扩容。③公司同期推进黑水基地更新改造、峨眉山雪芽养生就业项目，由传统旅游产业派生出的茶叶、文化演艺等新兴产业长期获利可期。
    风险提示：景区突发事件等影响客流，交通改善效果不及预期。