支撑评级的要点
    前三季度客流略有下滑，致营业收入同比小幅减少。公司前三季度营业收入同比减少2.03%，而归母净利润同比增长2.22%，主要是受益于“营改增”营业税金及附加较上年同期减少2,021.27 万元所致。
    先后公告投资万佛顶索道、桫椤湖景区，横向扩展旅游资源。公司与国安农业、壹世界旅游共同投资设立合资公司万佛顶索道，打造景区内环线，有效分流旺季游客，进一步开发现有旅游资源；与川投公司、犍为世纪共同投资设立参股公司川投峨眉，开发运营乐山市犍为县嘉阳桫椤湖景区（3A 级景区，目前无门票，游船票100 元/人），犍为世纪是犍为县国资委旗下公司，峨眉山未来或有机会参与其他景区的开发运营，如嘉阳小火车、犍为文庙、清溪古镇、罗城古镇等，打造大峨眉旅游线路。
    评级面临的主要风险
    旅游行业系统性风险，客流增速不达预期。
    估值
    前三季度公司游山客流略有下滑，投资万佛顶索道以及周边旅游资源桫椤湖景区拓展盈利增长点。柳江一期预计2016 年底完工，作为传统自然景区，公司力图摆脱“门票+索道”单一模式，扩张旅游产业链，与港中旅、川投集团、眉山市政府合作打造大峨眉旅游区。上调2016-2018年每股收益预测至0.38 元、0.45 元、0.52 元，目前股价对应估值34 倍、29 倍、25 倍，维持买入评级。