赛普尔市值6.77 亿人民币，同海能达业务相近，主攻专网市场，拥有Tetra、DMR、P25 和LTE 相关系统应用技术与终端全产品线，客户遍布欧美亚25 个国家。此举体现了海能达意图借助外延方式进行海外扩张的强烈意向，如收购顺利，可迅速扩大海能达海外市场份额，与公司现有业务形成协同效应。赛普尔具有稳定的盈利能力，2016 年亏损主要因为收购成本和希腊大单违约，目前标的股价较低，具备投资与战略价值。
    发布第三期员工持股计划，增强凝聚力与内生增长动力。公司于11 月20 日发布第三期员工持股计划，涉及公司董监高、中层管理人员和业务骨干，资金募集规模不超过5 亿元，锁定期36 个月。此次员工持股计划与一期、二期形成滚动员工持股激励，有助于进一步提升管理层与员工积极性，为公司扩张发展增添内生增长动力。
    定增募投新技术研发，致力专网技术升级。公司11 月20 日公告拟以11.31 元／股发行不超过8841 万股，向实际控制人和第三期员工持股计划募集资金不超过10 亿元，用于第三代融合指挥中心研发项目、专网宽带无线自组网技术研发项目及补充流动资金。第三代融合指挥中心技术可满足多媒体、跨部门联动、信息融合和通信融合的指挥调度需求，可助公司有效提升产品竞争力。专网宽带自组网技术有利于打破国外技术壁垒，具有部署安装简便、网络稳健、拓扑结构灵活、支持网络自组织、自愈合等优势，不仅可巩固拓展公司现有专网市场客户，也可开拓无人驾驶汽车等新兴人工智能设备市场。
    对外设立公司，进一步拓展海外业务，实现公司全球化战略布局。公司于11 月30 日公告，董事会审议通过预案，拟通过全资子公司海能达（香港）投资在泽西岛设立一家子公司、在英国设立一家孙公司，进一步拓展海外业务和实现公司全球化战略布局。公司作为国内专网通信领域领头者，借Motorola Solutions、EADS增长乏力之机，海外市场积聚实力直指行业领军。
    维持“买入”评级。我们预计海能达2016-2018 年年收入分别为32.17 亿(＋29.86%)、43.92 亿(＋36.53%)、57.38 亿(＋30.64%)；归属上市公司股东的净利润分别为4.48 亿元、6.19 亿元、8.54 亿元，EPS 分别为0.29 元、0.40 元、0.56元，考虑到公司国内PDT 专网龙头地位、以及海外市场进展顺利，并参考行业平均估值水平，给予2017 年动态PE 40 倍, 6 个月目标价为16 元，维持“买入”评级。
    主要风险因素：募投项目实施不达预期；板块估值体系波动。