公司16 年上半年管理和销售费用达到5.7 亿，同比增长53.16%，主要是因为公司不断加大研发投入来维持公司在全球技术领先的优势和完善了全球的营销网络，而占据近50%的市场份额的全球专网龙头MOTO，其市场份额不断下滑，公司的Tetra 和DMR 的技术处于全球领先地位，有望在海外市场竞争中获得更多的市场份额。
    国内PDT 市场空间广阔，业绩即将进入爆发期
    公司是公安部推行PDT 整网替换计划中PDT 技术标准制定小组成员。预计未来两年全国公安将会陆续开始大规模建设，将迎来PDT 建设的高峰期。公司中标的狱警项目对与PDT 在公安专网领域内的应用有着推动作用，我国公共安全领域除公安行业外，司法、监狱等细分行业的PDT 建设需求也开始快速增长，预计我国PDT 市场空间将超过100 亿。同时据交通部披露的数据显示，到2020 年交通领域总投资将达到4 万亿，预计未来5 年对应的无线专网的市场规模将达到数百亿。16 年上半年公司PDT 产品实现销售收入3.48 亿元，同比增长436%。看好未来公司在宽窄带融合、国内PDT、地铁无线专网、电子政务等领域的潜在发展空间。
    员工持股、非公开发行完成，拓宽未来发展空间
    2016 年7 月4 日公司完成第二期员工持股计划，均价为10.44 元/股；同时本次非公开发行实际募集21.09 亿，发行价格为11.1 元/股。公司是A 股中小板史上首次出现在超额认购的情况下主动缩减定增规模的公司，彰显了管理层对公司未来发展的信心。本次募集的资金将用于LTE 智慧专网集群综合解决方案、智慧城市专网及物联网运营、军工通信研发及产业化等项目。公司参与3GPP/CCSA/B-TrunC 未来专网标准制定，LTE智慧专网集群综合解决方案将遵循B-TrunC国家标准及3GPP国际标准，实现多种制式窄带专网系统与LTE 宽带专网集群系统的互联互通及平滑过渡，融入更多业务平台，向智慧多媒体调度模式转变。
    三、盈利预测与投资建议
    公司在专网领域处于国内第一，国际领先的地位，预计公司海外业务进入业务爆发期，且技术上具有较强竞争力，看好公司中长期发展。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.26、0.40.和0.56 元，对应当前股价PE 分别为46 倍、30 倍和21 倍，维持“强烈推荐”评级，可给予35-40 倍PE，未来12 个月合理价格区间为14 元-16 元。
    四、风险提示：
    PDT 专网建设不达预期，海外扩张受阻，汇兑风险。