投资要点
    专网宽带化，给海能达带来千亿美元的市场空间。
    目前专网通信还处于数字窄带的阶段，数字窄带的全球市场空间大约每年为100-150 亿美元。公司目前正在大力投入宽带产品的研发，预计年底或者明年就会有宽带产品陆续发布。我们预计全球宽窄带结合的专网通信市场在未来3-5 年规模将达到千亿美元。海能达2015 年的营收是24.8 亿元，市场竞争力处于全球第一梯队。我们认为随着专网宽带化的发展趋势，公司市占率和营收都将大幅提升。
    公司持续大规模投入研发，上半年研发费用2.13 亿元。
    上半年研发费用占主营业务收入的16.9%，公司下一代宽带产品的研发取得突破性进展，宽窄带全融合方案已在5 月份举行的北京警用装备展上正式发布和演示，得到全球专网行业用户的高度关注。预计商用宽带产品将于明年上半年陆续推出，为公司未来快速抢占宽带市场份额奠定了坚实的基础。
    完成非公开发行股票，加速下一代产品的研发和布局。
    公司于2015 年6 月推出非公开发行股票预案，并于2016 年1 月通过证监会审核。2016 年8 月，公司完成了本次非公开发行股票的全部程序，共募集资金21.09 亿元，为公司未来的快速发展提供了强大的资金支持。
    员工持股计划提供安全边际。
    截至2016 年7 月1 日，公司第二期员工持股计划通过二级市场买入的方式完成股票购买，购买均价为10.443 元/股，购买数量25,493,696 股，占公司总股本的比例为1.66%。
    盈利预测及估值
    全球公共安全问题凸显，各国势必会加大专网通信的投入，在摩托罗拉解决方案公司业绩逐渐下滑，市场份额减少的局面下，公司有望成为全球专网通信下一个龙头。公司业绩腾飞在即，投资价值凸显。我们预计海能达2016-2018 年EPS 分别为0.25 元、0.37 元、0.57 元。维持“买入”评级。
    风险提示：海外国家对专网投入不达预期，国内PDT 网络建设不达预期。