公司在变频冰箱方面布局早、且具备上游协同优势，上半年公司冰箱产品中变频冰箱占比已接近35%，远高于行业的8%。基于公司中高端冰箱市场占比提升，前8 月冰箱内销量市占率提高0.67pct，毛利率提升2pct。未来这一趋势将延续。
    空调盈利能力提升：国内市场去库存结束带来长虹空调销量和盈利能力双升；出口猛增扩大规模化生产、有效摊薄成本。内销毛利率水平已明显提升，从去年全年的20%左右恢复到目前的23%左右。长虹空调作为二线品牌2014 年仍盈利约1 亿，2015 年来受累于行业价格战持续亏损。明年局面好转有望使盈利能力恢复。
    渠道拓展提速，保障业绩提升
    出口方面：公司坚持“自主品牌+OEM/ODM”的品牌结构，聚焦大客户，不断加大海外营销机构、研发基地、生产基地等投入，未来三年仍有望实现翻倍增长。
    国内市场：逐渐压缩经销商、代理商等批发环节，降低销售费用。积极建设长虹-美菱智能产品体验店。重视盈利能力强的电商渠道。加强销售团队末位淘汰制。
    定增加快智能化战略，雄厚货币资金助力2020年规划
    智能化建设加速：公司以5.59 元/股非公开发行募集资金总额15.7 亿元，分别投入智能制造、智能研发以及智慧生活三大平台建设项目和补充流动资金。
    雄厚货币资金打开收购预期：公司制定2020 年长远规划：力争到2020 年实现收入200 亿元以上，净利润10 亿元。公司有志于发展洗衣机、小家电业务，考虑到竞争格局已稳，在手货币资金充足，不排除公司采取并购方式打开局面。
    布局生物医疗领域，探索生鲜电商模式
    中科美菱挂牌新三板，专注于医用低温制冷设备领域。目前我国生物等领域对低温冰箱的需求量日益增加。美菱等国产品牌有望打破国外品牌垄断，扩大份额。
    公司基于在冰箱冰柜领域的技术优势，于2014 年开始涉足生鲜电商领域，公司拥有的自主生鲜电商品牌“购食汇”，推广迅速，也开启了“硬件+服务”新模式。
    看好公司中长期发展，维持强烈推荐评级
    公司明年业绩弹性大，中长期战略清晰；控股股东参与增发显示中长期发展信心；三季度末在手货币资金63 亿，拥有极强安全边际。我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.27、0.40 和0.51 元，对应PE 为26、17 和13 倍，给予强烈推荐评级。
    风险提示：1、原材料价格波动；2、新业务拓展不顺；3、行业需求下滑。