从盈利角度来看，冰箱和空调的毛利率拉动整体毛利率上升，期间费用率有下降趋势。因此，公司整体盈利有改善的趋势。我们认为，公司经营正在悄然发生变化，有利于收入持续增长，盈利改善。公司家电资源整合持续优化，与控股股东四川长虹产生协同效应。长远看，公司积极切入生鲜电商业务，带动收入和盈利较大增长。从公司治理看，业绩激励与员工持股利于增加企业活力。
    ●通过收购控股股东四川长虹的家电资产，公司家电业务涵盖冰箱（柜）、空调、洗衣机，和以烟、灶、净水器为主的小家电。公司家电产品品类齐全，结构逐步优化：1、冰箱高端产品占比逐步上升，公司变频冰箱销售渗透率在2015年占32.5%，远高于行业平均水平，智能冰箱也成为重要发力点；2、公司小家电和洗衣机高速发展，成为重要增长引擎; 3、国内销售渠道持续优化; 4、国外出口增速较大，成为重要引擎。这些因素都将提高公司收入，提升盈利水平。
    ●2015年末，公司积极切入生鲜电商业务。我国生鲜电商刚刚兴起，交易规模逐年翻番，空间规模巨大。公司主打绵阳、合肥区域生鲜电商，并有持续谨慎扩张的预期。公司优势体现在：1、公司及控股股东四川长虹着眼社区经济，已形成协同效应。2、公司社区自提点的终端建设领先，客户粘性较大。3、经营稳健，预期将复制扩张到其它城市。4、公司将从冰箱设备提供商，向家庭食品管理方案提供商转型。
    ●我们假定公司未来三年家电领域收入增速8-10%，销售净利润率2.2-2.8%，公司在绵阳和合肥进展顺利后，将在其他城市复制扩张，则公司2016、2017、2018年的EPS分别为：0.34元、0.42元、0.52元，对应当前股价的PE分别为20倍、16倍、13倍。按照预测盈利的增速，结合冰箱相关上市公司估值，以及我们对公司生鲜电商业务成功概率较大的预期，我们给予公司2016年EPS按25倍市盈率估算，合理股价为8.5元，较20160805收盘价6.79元，还有25%的空间，给予公司"强烈推荐"的评级。
    ●风险提示家电业务收入增速和盈利不达预期；生鲜电商业务进展不顺利。