毛利率略有提升，盈利能力改善明显
    受益冰箱变频化、大容量等升级趋势及空调价格战结束，Q3公司毛利率17.04%，同比+0.05pct；费用层面，市场投入加大推升销售费用率+0.26pct，不过规模效应与管理效率提升推动管理费用率-0.55pct，叠加远期外汇合约与联营企业盈利增加，最终归属净利率达到1.77%，在去年同期基数较低背景下同比+1.55pct；公司盈利能力在同行业处于偏低水平，随着变频与智能战略推动产品结构升级，公司盈利水平有望迎来持续改善。
    剑指十亿业绩，给予“强烈推荐”评级
    随着冰箱变频与智能战略发力、空调内销业务恢复，短期公司将延续良好改善趋势；长期来看，公司目标 2020 年力争实现收入200 亿、利润10 亿，通过收购长虹日电公司小家电业务迎来快速发展，同时洗衣机业务也将持续贡献增量，目前公司剔除债务与募投项目的账上现金超过30 亿元，安全边际明显且长远发展空间较大；综上预计公司16、17 年EPS 为0.21、0.29元，对应PE 为30.84、22.45 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：原材料价格大幅反弹、市场竞争明显加剧。