石门市场2016年8月31日净资产账面价值2.72亿元，评估价值为4.83万元，增值额为2.11亿元，增值率77.86%，预计将产生税前利润约为1.84亿元。11月29日临时股东大会将审议该议案，若通过在该协议生效后的3个工作日内集团将支付价款，上市公司将在收到股权转让价款后10个工作日内完成交割，因此剥离一次性税前利润1.84亿元将增厚2016年利润。此外，鑫大禹尚未完成交割和剥离，预计明年完成交割，增厚9739万税前利润。
    标的资质：石门农批年盈利约5000万，剥离影响合并报表盈利但有利于聚焦主业。石门农批2015年营业收入1.93亿元，净利润5236万元，截至2015年8月末收入1.32亿元，净利润3907万元，总资产5.79亿元，净资产2.73万元，规模体量在非主业子公司中较大。由于石门农批盈利能力较好（2013-2015净利润分别为3639万/4199万/5233万元），剥离后预计12月出表，在一定程度上影响明年合并报表利润，但公司持续聚焦主业，连续剥离电子商务公司、物流公司、鑫大禹、石门农批等，目前仅余体量最大的房地产业务尚待剥离。
    地产业务：利息费用化增多，每季度新增3000万利息支出；明年可开始预售，现金回款可缓解债务。由于北京房价快速上涨，公司原地产剥离思路有一定调整，继续坚持剥离方向，寻求佳宇整体转卖或逐步建设发售，缩小体量后出表至集团。预计2016年地产项目无结算，却由于房地产借款利息费用化金额增加，每季度新增利息支出约3000万元，预计全年约3亿元。今年将成为公司财务费用的高点，若剥离则剔除债务，若暂不剥离明年也将开始有下坡屯的预售，现金回流可抵财务费用。下坡屯项目与蓝光合作开发，以高端花园别墅为主，也包含部分商业，保守预计收入50亿元，分三期建设，预计3-4年可收回，每年约15亿现金流入可抵扣财务费用。目前蓝光顾问费尚未支付（原计划16年支付1.4亿），预计今年或无实际付款，明年蓝光顾问费将逐步开始兑现。
    风险因素。白酒渠道拓展不及预期，房地产剥离低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。由于剥离石门农批一次性增厚利润，上调2016-2018年EPS预测0.77/0.90/1.07元（原为0.61/0.88/1.13元），维持"买入"评级。