成都通威实业评估价值11.05 亿元，拟出售资产价值10.83 亿元，通威股份预计将获得的总收益约8 亿元。
    永祥股份及合肥通威并表，带动公司业绩高增。2016 年1 月，公司完成对永祥股份和通威新能源100%股权的收购，9 月又完成了对合肥通威100%股权的收购，光伏产业的注入已全部完成。由于光伏业务运营良好，尤其是多晶硅业务量利齐升（永祥股份上半年销量同比增长66%，收入同比增长142%，毛利率同比提升14%），带动公司整体业绩大幅增长。此外通威新能源所运营的光伏发电业务也进展顺利，项目资源储备超过3GW，主要分布在江苏、安徽、内蒙古、新疆、河南、山东、江西、四川等地，已成功并网发电的包括江苏如东10MW 及江西南昌20MW“渔光一体”项目，盈利情况良好。
    饲料业务稳定，收入随成本端略有下滑。今年以来公司的饲料业务盈利基本稳定，销量稳步增长。由于玉米等原材料价格下滑导致饲料销售价格下降，造成收入有一定程度下滑，但利润率稳定，饲料业务盈利预计与上年基本持平。
    盈利预测与投资建议。我们预计永祥股份2016-17 年净利润2.6 和3.2 亿元，合肥通威4.0 亿元和6.0 亿元，假设饲料主业稳定，处置成都通威税后投资收益约7 亿元在2017 年实现，则公司2016-17 年归母净利润分别为10.3 亿元和21.3 亿元，以重组完成后股本摊薄（约39.40 亿股），我们预计公司16-17年EPS 分别为0.26 元和0.54 元。不考虑7 亿投资收益，给予2017 年25倍PE 估值，则目标市值358 亿元，目标价9.1 元，维持“买入”评级。
    风险提示。业务整合速度不达预期，饲料成本大幅上涨，养殖业存栏下降。