公司饲料业务仍然保持稳定的销量增长，预计上半年公司饲料销量增长4%左右，毛利额小幅增长。在水产饲料领域，公司与海大的市场地位已较为稳固，饲料业务每年为公司贡献3 亿左右的现金流。
    永祥硅业推动利润大增，合肥通威并购完成完善产业链。公司2 月份收购永祥硅业后，永祥硅业由于成本较低，已成为公司重要的利润来源。但三季度公司多晶硅业务预计贡献1.4 亿元左右净利润，推动业绩大幅增长。
    其次，三季度合肥通威完成收购并表之后，公司新能源业务已经涵盖多晶硅、电磁片以及下游的电站运营，新能源产业链更加完善，也将成为公司主要的发展方向。
    处置成都通威，增加投资收益。公司计划处置成都通威，目前成都通威评估价为11 亿元，而账面价值仅为2.8 亿元；处置成都将大幅贡献投资收益，并为新能源业务发展带来资金支持。
    盈利预测与估值。饲料业务稳定与新能源业务的注入，我们预计2015-17年公司净利润为10 亿，15.4 亿与17.6 亿，对应EPS 为0.38 元、0.45 元与0.52 元，对应PE 为16 倍，13.4 倍与11.8 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示。新能源政策风险。