预计2016-18年EPS 分别为0.26 元/0.5 元/0.59 元（均保持不变），维持目标价11.6元，“增持”评级。
    中报业绩高增长，略超市场预期。2016年上半年，公司实现营收69.61亿元（-0.79%）；归母净利润2.31 亿元（+180.21%），扣非后净利润2.23 亿元（+140.96%），利润大幅增长主要源于多晶硅业务贡献净利润1.34 亿元。上半年公司多晶硅业务销售5800 吨（+65.71%），毛利率45.01%（+13.86pct）。
    饲料主业量利双收，聚焦水产料蓄势待发。2016H1，公司饲料业务实现收入54.9 亿元（-6.88%），主要源于饲料原料价格下降导致饲料降价；公司饲料销售168.06 万吨（+3.56%），毛利率12.62%，同比增长1.35pct，受益上游原料价格趋势下行，公司饲料毛利率创历史新高。受7 月洪灾影响，当月水产料增速略有下滑。考虑到水产供给出清，未来将迎景气上行，公司战略聚焦水产料，未来增长蓄势待发。
    光伏产业势头良好，垂直一体化布局逐步完善。16 年H1，公司光伏发电项目已立项超30 个，规模约990MW；其中江苏如东和江西南昌项目已并网发电，如东项目已累计发电658.3 万度，实现收入576.71万元，毛利率44.77%。随着并购合肥通威的顺利进行，公司逐步完成“上游多晶硅、中游电池片、下游光伏电站”的垂直一体化布局；我们估算，公司可开发300 万亩水面，潜在装机空间100GW。
    风险提示：饲料原料价格波动风险、业务整合或不达预期等