◆点评：
    前三季度公司业绩增长，主要有以下两个原因：
    1、通威新能源和永祥股份并表。1 月公司完成对前述两家公司的收购，纳入合并报表范围，成为前三季度公司光伏业务收入主要来源。 9 月末公司完成对合肥通威的收购，光伏业务将成为公司未来业绩增长的主要看点。
    2 饲料毛利率提升。公司传统主营业务为水产饲料和禽畜饲料，虽然经济不景气，上游原材料价格下滑导致饲料价格下降。但公司坚持发展毛利率较高的水产饲料，其销售占比提高，促使饲料业务毛利率增长。
    ◆打通光伏产业上、中、下游，“渔光一体”模式顺利推进公司已实现了多晶硅、晶硅电池片及光伏电站开发运维等光伏新能源上、中、下游产业的购并整合，形成了公司“农业+光伏”双轮驱动的协同发展模式。（1）上游：下属永祥股份作为国内太阳能级多晶硅的重要供应商之一。当前公司单吨产品生产成本已降至6 万元以下，竞争力强劲；（2）中游：9 月公司完成对合肥通威的收购，打通光伏产业上下游。合肥通威主要生产光伏电池片和组件，公司 2016 年多晶硅电池片产能扩大至2GW以上，单晶硅电池片产能2016 年有 1GW 投产， 2017 年“合肥通威”II 期2.3GW 高效晶硅电池片项目有望建成投产；（2）下游：公司光伏发电项目已立项超过30 个，规模约990MW，项目资源储备规模超过3GW。
    ◆看好公司发展前景，维持“买入”评级
    预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.27 元、0.39 元、0.51 元，给予2017 年20 倍PE，对应目标价7.80 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    光伏项目进展不及预期风险；原材料价格波动风险；自然灾害风险