根据此前公司公告，目标公司为为一家境外上市公司，主要从事时尚珠宝品牌运营。由于尚未签署具备法律效力的交易合同或协议，因此终止该事项对公司生产经营也不会产生重大影响。
    收购终止有助于公司继续向化妆品美容等轻奢领域拓展，同时关注具有协同性的新业务方向，努力将公司打造为中产女性消费消费入口。
    围绕中产白领女性，轻奢消费生态圈雏形初现：公司围绕中产阶级女性群体打造轻奢生态圈，积极从珠宝、女包等低频消费向化妆品美容等高频消费及服务领域拓展。1）打造K 金珠宝龙头，参股设立“一帆珠宝”与“一帆金融”，发力供应链管理与金融服务。2）以女包FION 为核心，推动多品牌战略。3）参股跨境电商“拉拉米”，进军化妆品领域。
    深入渠道建设，完善会员精细化管理：公司通过完善CRM、积分系统持续推进客户管理平台建设，目前平台已经积累273 万会员数据。此外，公司加入客道会员体系，与海尔、RIO、联合利华、百雀羚、罗莱家纺等共享会员生态圈，圈内品牌2000 万+的会员有望加速公司实现时尚消费品集团的定位。公司积极推进珠宝和女包客户协同以及线上线下渠道的联合互动，全渠道布局初步成型，会员共享+O2O 渠道引流将加速品牌的成长。
    融资推进顺利，助力外延式扩张步伐推进：公司5 月份公告12 亿元定增方案，拟用于珠宝云平台创新营销项目。此外，公司债于8 月17 日在深交所挂牌交易，发型金额为9 亿元，提升公司资金实力。借鉴LVMH 的发展经验，我们看好公司定位快速成长的中产阶级消费升级市场，打造多品牌时尚消费品产业运营品牌的战略。
    维持“买入”评级。公司定位多品牌轻奢集团，积极推动珠宝、女包业务的内生增长，寻找化妆品美容的并购机会，发挥品牌间的会员共享+O2O渠道协同作用，有望打造中产女性消费的新入口。我们预计公司16-17 年EPS 分别为0.36、0.43，对应PE 分别30X、25X，维持“买入”评级。
    风险提示：1、珠宝、女包消费持续低迷，2 多品牌运营效果不达预期