考虑到公司在手 PPP 订单体量大和收入确认集中于三、四季度，调高公司2016-2018 年的营收预测至76.5 亿（+15%）、107   亿（+25%）和140.9 亿（+26%），调高2016-2018 年EPS 至0.68 元（+7%）、0.93 元（+12%）和1.19 元/股（+12%），参考可比公司，给予公司2016 年45 倍PE，上调目标价至30.7 元（+20%）。
    公司三季度业绩符合预期。2016 年前三季度公司实现营收32.05 亿元，归母净利4.39 亿元，二者增速分别达88.5%和73.7%；公司三季度毛利率（28.32%）同比下降8.4pct，原因可能在于久安工程订单增加较快，拉低毛利率；根据我们的统计：2015 年以来公司在手PPP订单就已达206 亿元，2016 年三季度公司新签81 个工程和特许经营订单，金额达126 亿元，环比增加49 个，相应地公司应收账款（72.6%）、其他应收款（369.4%）等增幅较大，并且由于公司BOT工程计入无形资产，无形资产同比大幅增长63.6%；三季度公司资产负债率（32.73%）走高 ，同比上升14.6pct，原因部分在于公司短融券发行、短期借款同比增加21%和久安集团的工程预收款增加。
    公司是PPP 龙头。①从公开数据看，公司在手PPP 订单体量居于行业首位，达206 亿元，是2015 年营收的3.95 倍；②背靠国开行，增强融资能力；③收购久安集团，补齐工程资质短板，有利于公司继续在大型市政项目中实现土建设备技术服务整体打包。
    风险因素。PPP 盈利能力不确定；宏观经济下滑的风险。