考虑到11-12 月进入用煤旺季，年底煤价易涨难跌，上调2016/17 年EPS 至0.19、0.23（原0.08、0.10 元）。参考行业平均估值水平，给予公司16 年PB2.4 倍，上调目标价至8 元（原7 元），维持增持评级。
    动力煤将迎旺季支撑，Q4 煤价有望维持高位：进入10 月，库存补给和运力推动煤价继续上涨，10 月环渤海动力煤Q5500 均价达580 元/吨，较Q3 上涨105 元/吨。虽然2016 年9 月中旬政府批准释放先进产能，供给计划日增产50 万吨/天（1500 万吨/月）来抑制煤价过快上涨，但是考虑到重点电厂煤炭库存处于5988 万吨的较低水平（参考历史可补给500 万吨）且11 月开始火电产量环比上升（参考历年数据，12 月较10 月将多消耗2000 万吨标煤），增加的供给将被旺季新增需求所消耗，动力煤价有望在2016 年底维持在600 元/吨左右的较高水平，有助于公司业绩提升。
    7 大先进产能获增产权限，小保当矿拟置换投放：陕煤化集团7 个矿井被纳入先进产能，仅少于神华集团的19 个矿，其中大多数矿井均为上市公司拥有，先进矿井占公司总产能比例较高，有助于公司在高煤价下增加产量。此外，公司旗下小保当煤矿，年产能2800 万吨，现已基本建成，现公司与集团正通过减量置换，以确保后续顺利投产。
    风险提示：产能进一步释放，地产开工下降明显