我们认为这是由于公司的传统工程项目结算主要发生在四季度，并不影响公司全年业绩预期。报告期营业收入较上年同期增加是由于2016 年在建项目及其完工进度增加；公司实现投资收益1319 万元，较上年同期增加1382 万元，主要原因在于公司投资的玉禾田和伏泰科技业绩大幅增加；财务费用1984 万元较上年同期增长307.23%，原因在于报告期发行短期融资券及新增银行长期贷款，利息支出大幅增加。
    土壤修复订单爆发，危废环卫积极布局呈亮点。截止三季度末，公司今年新签订单量已超过30 亿元，其中土壤修复订单12 亿。公司传统修复项目具有开工后资金结转快的特点，我们通过统计公司目前开工项目，预计公司2017 年业绩将有大幅增长，有望突破4 亿大关。公司积极布局危废行业，目前在手项目共8 个，牌照量共计超过27 万吨，现阶段产能10 万吨，未来发展空间巨大。环卫方面，2015 年9月收购环卫公司玉禾田20%股份，2016 年7 月完成玉禾田的新三板挂牌（未做市）。公司承诺在投资玉禾田48 月内（约2019 年底前）完成玉禾田的IPO 或将玉禾田私有化。
    与华夏幸福签订合作框架协议，濮阳垃圾焚烧PPP 已落地。报告期内公司与华夏幸福、东方雨虹签订战略合作协议，将在郑州、武汉区域投资环保装备产业园项目，华夏幸福将优先采购高能环保装备项目相关产品及服务，并负责协调相关政府部门快速落实施工条件及税收优惠政策。同时，公司新签订濮阳垃圾焚烧发电PPP项目已正式落地，总投资7.5 亿元，一期投资6.72 亿元，规模为1000 吨/日，初始垃圾补贴费90 元/吨，我们预计该PPP 项目将为公司明年业绩贡献7000 万元净利润。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司16～18 年EPS 为0.48 元、1.21 元、1.82 元；对应16～18 年PE 为72 倍、29 倍、19 倍，维持“强烈推荐”投资评级。
    四、风险提示：订单不及预期的风险；政府政策力度不及预期的风险。