三季度单季实现收入30.60亿，增长24.59%，归母净利润1.96 亿，增长38.79%，扣非净利润1.65 亿，增长32.17%。
    2016 年前三季度受资本市场影响，天风证券实现投资收益约7500 万元，较上年同期减少约2500 万元，公司支付Epic Pharma 项目并购相关费用8222 万元，在剔除上述影响后，我们预计公司2016 年前三季度扣非净利润内生增速超过20%。
    2016 年前三季度核心子公司保持较快增长，海外业务将全面发力。2016 年前三季度公司医药主业收入同比增长较快，我们预计核心子公司宜昌人福收入及利润同比增长均超过10%，除芬太尼系列核心品种保持稳定增长外，二线品种氢吗啡酮及纳布啡有进入国家新版医保目录预期，今年也将不断加大销售力度；北京巴瑞前三季度收入及利润实现10%以上的稳定增长公司为罗氏在中国市场最大经销商，2015 年取得湖北诊断试剂一级代理权，预计收入利润可实现持续增长；前三季度美国普克实现内生营业收入约2 亿元，经营保持稳定态势，经营结构不断优化，今年EBITDA 已实现盈利。软胶囊剂型类OTC 产品已成功进入美国主要医药零售连锁企业，宜昌人福片剂及硬胶囊生产基地及马里非洲人福药厂已正式投产,公司于5月底成功完成对EPIC 制药公司的全部并购流程并且并入报表，EPIC 表观收入超过2 亿，利润约8000 万元，海外业务2016 年将继续发力增长较为乐观。
    期间费用率同比有所下降，经营性现金流表现较为一般。期间费用率提升0.46%，经营现金流大幅提升，毛利率下降0.77 个百分点。前三季度公司毛利率36.42%，下降0.77 个百分点，主要是医药商业纯销业务收入高速增长而带来结构变化，商业业务毛利率和期间费用率比较低。期间费用率27.59%，提升0.46 个百分点，其中销售费用14.75%，下降1.60 个百分点，管理费用9.93%，提升1.61 个百分点，主要系并购Epic Pharma 及其附属公司所支付的中介费用计入当期损益、本期研发投入持续增加；财务费用2.90%提升0.44 个百分点，每股经营性现金流0.26 元，提升549%，公司不断加强应收账款管理增强现金流回款。公司控股股东当代科技拟认购28 亿定增，目前已受到证监会受理，预计明年获批，28 亿将全部用于偿还银行贷款、偿还超短期融资券，有望进一步降低公司财务费用提高经营流动性。
    公司基本面面临重大拐点，经营业绩有望持续超预期。人福在过去五年为长期发展打下了良好基础，十二五顺利实现百亿收入目标，十三五将紧紧围绕资源整合和提升效益。依托人福湖北省内丰富资源，打造湖北区域三级医疗体系，通过IOT 模式快速实现盈利。继成功并购EPIC 制药公司，获得宝贵美国麻醉药管制牌照及产线，人福海外布局取得重大突破，同时受益于专利皮肤药放量及软胶囊订单盈利能力的提升，公司国际化在今年有望实现盈利。公司医药工业将坚持有所为有所不为策略，坚决处置部分发展前景不清晰的工业企业，宜昌人福、中原瑞德、葛店人福等发展趋势持续向好。我们维持16-18 年每股收益预测0.75 元、1.02元、1.30 元，同比增长47%、37%、27%，对应预测市盈率分别为27 倍、20 倍、16 倍，维持买入评级。