评论：
    大股东大手笔全额参与定增，公司未来发展充满信心。公司大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（当代集团）为湖北省最大的民营集团公司，旗下控股或参股3 家上市公司、1 家证券公司，本次拟以停牌前20 个交易日均价的九折17.73 元/股全额认购本次约28 亿元规模的定增，充分彰显对公司未来发展的信心。本次定增发行完成后，当代集团的持股比例将由24.49%提升至32.74%，预计也将为公司后续的大规模并购打下基础。
    发行完成后公司资产负债率显著下降，财务成本大幅节约。由于公司上半年以自有资金5.5 亿美金收购EPIC PHARM 等因素的影响， 2016H1 公司资产负债率上升至61.79%，财务费用高达约5100 万元，业绩影响显著。
    本次非公开发行拟募集资金约28 亿元用于偿还银行贷款和超短期融资券，发行完成后按照2016H1 报表口径资产负债率有望降低至约56%，粗略按照银行1 年期贷款基准利率4.35%估算，明年全年有望降低约1.2 亿元财务费用，业绩拉动效应明显。
    制剂出口2016 年迎来拐点，未来业绩爆发有力支撑。公司自2014 年开始大力投入制剂出口业务，目前已在宜昌、武汉和非洲马里建立起符合cGMP认证要求的生产车间，其中武汉普克软胶囊生产线已零缺陷通过美国FDA核查。公司上半年国外业务收入4.36 亿元，同比增长达169%，下半年随着合作加深公司OTC 产品出口业务也有望迎来拐点。目前公司在海外储备了40 多个ANDA/NDA 项目品种，结合今年年初收购的Epic Pharma 公司优秀的产品线及海外渠道，为公司未来业绩爆发提供有力支撑。
    风险因素。海外并购业务不达预期，医疗服务业务开展不达预期。
    维持“买入”评级。公司现有医药工业业务稳健增长，国际化战略及医疗服务业务持续推进，未来业绩成长可期，预期并表Epic 未来几年带来显著业绩增厚，暂不考虑本次增发对业绩带来的影响，维持公司2016-2018 年EPS 预测0.73/0.97/1.19 元，参考行业可比公司给予公司2016 年40 倍PE，目标价29.2 元，维持“买入”评级。