本次公司拟非公开发行不超过1.577 亿股，唯一发行对象为控股股东当代科技，发行价格为17.76 元/股，募集金额不超过28 亿元，用途为偿还银行贷款及超短期融资券。控股股东当代科技目前持股比例为24.49%，本次非公开发行完成后，当代科技持有约4.73 亿股，占总股本32.74%，锁定期为3 年。目前已通过董事会，尚待股东大会及证监会核准。当代科技28 亿现金全额认购，彰显了控股股东对公司未来发展及长期经营的充分信心。
    28 亿现金补充流动资金可改善公司财务状况，且减少财务费用。本次非公开发行股票完成后，以募集资金总额28 亿元测算（不考虑发行费用），2016 年中期合并报表下资产负债率将降低至55.83%（原为61.79%），流动比率和速动比率将上升至1.24 和1.08（原为1.01和0.84）。公司发行的15 人福SCP001 短融成本为3.83%，按照银行贷款1 年期贷款基准利率4.35%估算，可降低财务费用约1.14 亿，按2016 年中报有效税率20%测算，可贡献净利润约0.91 亿，约占2016 年预测净利润7.6%，公司财务状况将得到改善，抗风险能力得到提升。
    公司经营战略清晰板块布局明确，看好医疗服务布局及海外国际化不断推进。人福在过去五年为长期发展打下了良好基础，十二五顺利实现百亿收入目标，十三五将紧紧围绕资源整合和提升效益。依托人福湖北省内丰富资源，打造湖北区域三级医疗体系，通过IOT 模式快速实现盈利。继成功并购EPIC 制药公司，获得宝贵美国麻醉药管制牌照及产线，人福海外布局取得重大突破，同时受益于专利皮肤药放量及软胶囊订单盈利能力的提升，公司国际化在今年有望实现盈利。公司医药工业将坚持有所为有所不为策略，坚决处置部分发展前景不清晰的工业企业，宜昌人福、中原瑞德、葛店人福等发展趋势持续向好。
    看好公司长期经营发展，维持买入评级。作为湖北区域医药龙头，公司在医药工业、医药商业、医疗服务及海外国际化均有长期布局及有效经营，我们看好公司未来长期经营发展，维持16-18 年每股收益预测0.72 元、0.95 元、1.18 元，预计摊薄后为0.48 元、0.63 元、0.79元，同比增长41%、32%、25%，对应预测市盈率分别为30 倍、22 倍、18 倍，维持买入评级。