一般而言，公司营收季节性因素突出，大额订单四季度交付较多，对公司营收与利润影响较大。公司主营基本面并未出现明显变化。
    公司未来仍将可能成为38 所资产整合平台，空间大，注入预期加速公司大概率继续成为未来38 所资产整合平台。公司今年披露预案拟收购博微长安，增强在军用雷达领域的力量，此次收购将显著增加公司实力。另外，38 所下属公司仍有博微广成、博微信息、博微电气等等，其体量仍为四创电子（收购博微长安后）的数倍。在此次注入之后意味着四创未来仍将可能成为38 所资产整合平台，并且注入预期加速。
    试水PPP，成为智慧城市运营商
    公司公告，四创电子与讯飞智元信息科技有限公司联合中标项目——“宣城市社会治安视频防控系统二期PPP 项目”，项目合同金额为约5450万元。并且，为保障该项目的顺利实施，适应政府招标PPP 项目业务模式要求，同时也是为了满足平安城市业务发展需要，公司与讯飞智元共同出资设立宣城创元信息科技有限公司。此前公司已有“平安合肥”等成功智慧城市项目经验，设立宣称创元信息意味着公司在智慧城市领域的持续进展，涉足并开展智慧城市运营。
    盈利预测与估值
    公司2015 年财务表现与我们的预期基本相符。不考虑资产注入，我们预计2016-2018 年公司营收为31.23、39.03、48.79 亿元；归母净利润为1.30、1.63、1.88 亿元；EPS 为1.24、1.77、2.19 元，对应PE 为61、43、34 倍。考虑到公司未来资产注入的预期，我们维持“买入”评级。
    风险提示
    主营增速不及预期、资产注入不确定性