公司业绩符合我们的预期。
    公司是雷达行业领军企业，市场竞争优势明显。公司作为国内气象和空管雷达领域的主要企业，主要产品包括测风、雨、云系列雷达、空管一、二次雷达及雷达相关配套产品等，在技术、产品种类、市场和渠道资源方面都拥有明显的优势，随着军、民两个领域雷达应用需求不断增加，公司雷达主业未来发展值得期待。
    “大平安城市”建设立足安徽向省内外全力发展，设立宣城创元为未来公司在PPP 项目业务发展方面奠定基础。由于国内外形势不断变化，全球安全形势趋于严峻，我国针对安防领域的需求也随之不断增加。公司长期以来坚持在公安、交通、教育等城市子系统安防领域建设方面的布局。
    未来随着我国在安防领域需求的进一步升级，公司安防业务有望随着行业快速发展而不断提升。为满足平安城市业务发展需要，保障PPP 业务“宣城项目”的顺利实施，公司出资60 万元，与讯飞智元共同成立“宣城创元信息科技有限公司”，用于开展宣城项目投资、建设、运维及移交等相关业务，其成立对公司未来在PPP 项目业务的发展方面奠定重要基础。
    收购博微长安，践行资产证券化与军民融合战略，意义重大。公司通过发行股份的方式收购38 所全资子公司博微长安，后者为国内领先的雷达装备制造商。收购在增强公司市场竞争力、提升市场份额、拓宽渠道资源以及增强技术积累方面发挥巨大的作用，对公司占领新市场意义重大。
    38 所唯一上市平台，未来资产注入值得期待。中国电科集团资产证券化率目前还处于比较低的水平，仅为23%左右。公司作为38 所下辖唯一上市公司，随着国企改革和科研院所改制工作的深化，38 所未来可能将业务资产整合并注入上市公司，有望增厚公司业绩，提升公司核心竞争力。
    风险提示。雷达及安防业务推进不达预期，资本运作慢于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/2017/2018 年EPS 预测为1.05/1.27/1.52 元。公司目前股价73.39 元，对应2016/2017/2018年的PE 分别为70/58/48 倍。考虑到对公司雷达相关业务的长期看好，以及公司作为38 所军、民用雷达综合上市平台的资产整合预期，我们维持公司“买入”评级，目标价95 元。