报告期内公司大力拓展销售市场，实现营业收入大幅增长。同时，公司归母净利较上年同期有所下滑，原因系：为实现规模增长与扩大市占率，公司较上年同期更多涉足毛利较低的业务；随着业务规模的增大，报告期内售后服务费增加；为稳定人才队伍适当增加了员工薪酬。公司雷达整机业务往往在下半年集中交付与确认收入，预计年底盈利表现将趋于良好。
    公司是雷达行业领军企业，市场竞争优势明显。公司作为国内气象和空管雷达领域的主要企业，主要产品包括测风系列、测雨系列、测云系列雷达、空管一、二次雷达及雷达相关配套产品等，在技术、产品种类、市场和渠道资源方面都拥有明显的优势，随着军、民两个领域雷达应用需求不断增加，公司雷达主业未来发展值得期待。
    着眼于“大平安城市”建设的全球趋势，立足安徽向省内外全力发展安防业务。由于国内外形势不断变化，全球安全形势趋于严峻，我国针对安防领域的需求也随之不断增加。公司长期以来坚持在公安、交通、教育等城市子系统安防领域建设方面的布局，形成了包括平安城市业务、应急指挥通信系统、智能交通系统等“大平安城市建设”的相关产品，在省内外已硕果累累。公司立足安徽，积极向省内外推进安防建设业务，未来随着我国在安防领域需求的进一步升级，公司安防业务有望随着行业快速发展而不断提升。
    收购博微长安，践行资产证券化与军民融合战略，意义重大。公司通过发行股份的方式收购38 所全资子公司博微长安，其作为国内领先的低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备制造商，这标志着公司逐渐开始践行资产证券化及军民融合战略。此外，收购不仅可以进一步拓展公司的业务线，与公司原有业务形成较好的互动和协同关系，还可在增强公司市场竞争力、提升市场份额、拓宽渠道资源以及增强技术积累方面发挥巨大的作用。特别是在通航政策日趋明朗，低空管制逐步宽松的情况下，对公司占领新市场意义重大。
    38 所唯一上市平台，电源配套有望继续快速增长，未来资产注入值得期待。
    中国电科集团资产证券化率目前还处于比较低的水平，仅为23%左右，特别是以军品业务见长的38 所也亟待提升其资产证券化率。公司作为38 所下辖唯一上市公司，随着国企改革和科研院所改制工作的深化，特别是在收购博微长安迈出第一步后，38 所未来可能将业务资产整合并注入上市公司，有望增厚公司业绩，提升公司核心竞争力。
    风险提示。雷达及安防业务推进不达预期，电源配套业务增长低于预期，资本运作慢于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/2017/2018 年的EPS 预测为1.05/1.27/1.52 元。公司目前股价77.78 元，对应2016/2017/2018 年的PE 分别为74/61/51 倍。考虑到对公司雷达相关业务的长期看好，以及公司作为38 所军、民用雷达综合上市平台的资产整合预期，我们维持公司“买入”评级，目标价95 元。