手续费收入同比增速下降至10.51%，三季度单季度同比降低17.01%，降幅较大，除营改增影响外，代理基金和代理信托同比下降近30%，拉低整体手续费增长。前三季度实现受托理财收入同比增长59%，增速依旧亮眼，成为手续费增长的主要动力。
    在收入增速和信贷成本同时降低的情况下，公司实现归母净利润同比增长9.65%，利润增长保持健康。
    2、不良率微升，新增不良持续放缓
    公司三季度不良率1.87%，较半年末小幅上升5bps，新增不良贷款40亿，呈现与上半年一致的放缓节奏，三季度计提拨备108.6 亿，力度较上半年有所减弱，同时拨备覆盖率小幅下降至186.39%，预计公司三季度核销力度有所减弱。
    3、轻型银行战略转型方向明晰
    公司前三季度总资产增长1.6%，维持上半年以来的低速增长态势。其中，贷款增长11.8%，三季度增长提速，同业资产较半年末大幅压缩19%，证券投资类与半年末余额基本持平，资产结构得到调整。
    信贷结构中，新增贷款中零售贷款占到六成，零售贷款余额占不断提升至48.47%；投资类资产中，应收款项类规模延续上半年趋势得到压缩，持有至到期投资规模不断扩大，整体上看标准化债券资产占比提升。资产结构的调整围绕更加轻型的方向开展。
    受益于轻型化的战略转型方向，公司资本充足率不断提升，核心一级资本充足率提升34bps至12.43%。 
    4、公司在经济下行期，通过业务结构有力调整实现了控制风险、充实资本、健康可持续的发展。我们认为公司将继续轻装快步阶段，宏观经济环境不发生大幅下滑的情形下，预计公司2016-2017年摊薄后EPS分别为2.47元、2.75元，净利润增长分别为8%、12%。公司2016年PB为1.25倍，我们认为公司合理估值在1.5倍PB左右，维持"强推"评级，目标价22元。
    5、风险提示：宏观经济加速恶化。