（1）轻型文化纸、牛皮箱板纸等产能投放，高毛利产品占比提升。公司30 万吨轻型纸改扩建项目在2015 年三季度末正式投产并在2016 年进入达产阶段状态；年产50 万吨低克重高档牛皮箱板纸项目2016 年八月试产成功并正式投入生产销售，未来将进入产能爬坡阶段，新增的轻型纸及高端牛皮箱板纸产品附加值高，拉动公司收入增长。
    （2）溶解浆高景气度持续，溶解浆业务满产满销，量价齐升成业绩最大驱动。2016 年初以来溶解浆价格持续向上，截至10 月27 日溶解浆内盘价已突破年内最高点，达到8,700.00 元/吨，2016 年1-10 月溶解浆内盘均价7,151 元/吨，同比2015 年1-10月价格6,290 元/吨上涨13.69%。
    公司子公司太阳宏河的35 万吨天然纤维素项目于2015 年11月份试产，并于2016 年1 月正式投入生产销售。该项目的顺利实施使公司的溶解浆生产能力达到50 万吨左右，目前国内溶解浆产品的景气度较高，市场售价表现强劲，而公司两条溶解浆生产线均处于满产满销状态，成公司今年利润最大增长点。
    纸浆仍底部徘徊，公司毛利率降幅缩窄，期间费用保持稳定。
    （1）化学浆价格低位徘徊，原材料成本下行。2016 年1-10月，国内进口阔叶浆均价543.10 美元/吨，同比下滑14.51%；针叶浆均价601.17 美元/吨，同比下滑9.73%。太阳纸业造纸原材料中，除机磨浆自产外，化学浆大部分来自进口，国际纸浆价格大幅下跌亦提高公司的盈利能力。
    （2）2016Q3 毛利率环比显著提升，产品结构变化致毛利率同比小幅下降。2016 年第三季度，公司综合毛利率 23.97%，环比 Q2 提升 4.19pct，主要是由于公司化学浆库存轮换后新采纸浆成本显著下降，溶解浆产品终端价格显著提升导致。回顾 2016Q1-Q3，公司综合毛利率 21.29%，同比下滑 1.69pct，主要原因在于，一方面，公司 1-5 月耗用相对高价纸浆库存，而铜版纸、文化纸产品上半年价格阴跌导致毛利收缩；另一方面，毛利率相对较低的溶解浆产能释放带来产品结构变化。此外，化学浆产品因终端价格下降、电及水蒸气产品因电价下行的同时动力煤价格同比上涨等因素也对毛利率水平带来了不利因素。展望 2016Q4，随着溶解浆终端价格持续高位运行，纸浆价格持续低价徘徊等因素确立，公司毛利率水平有望继续提升。
    （3）公司期间费用显著下降，投资收益率扭亏为盈。公司 2016 前三季度管理费用率同比降 0.93pct 至 3.27%；销售费用率同比增0.01pct至4.03%；财务费用率同比降1.56pct至4.15%，期间费用率整体下降1.48pct至11.45%，而由于公司在2015年8月将其所持有的三家存在亏损的白卡纸公司45%股权全部转让给母公司山东太阳控股集团有限公司后，资产剥离带来了亏损拖累减轻，投资收益自 2015Q1-Q3 的-1.36 亿元扭亏为盈，2016Q1-Q3 达到1326.72 万元，即净增长 1.49 亿元。
    联手复星助推“四三三”战略，生活用纸及纸尿裤业务蓄势待发。
    （1）复星参股，建立战略合作关系。10 月 10 日，公司公告与上海复星合作，围绕“四三三”，整合双方资源，同时太阳纸业拟以协议转让的方式，将持有的 1.9 亿股公司股票以 6 元/股价格转让给复星瑞哲泰富，完成转让后，复星瑞哲泰富将持有公司 7.49%的股份。复星瑞哲泰富是上海复兴的子公司，公司引进复星集团作为战略股东，有望加强双方在资本市场上的联系，形成协同效应。
    （2）大力推广生活用纸及纸尿裤自有品牌市场开拓。公司生活用纸业务目前产能 12 万吨，其中自有品牌产量 4-5 万吨，公司开拓线下及线上生活用纸销售渠道，着重推广高端产品——“幸福阳光无添加”系列。纸尿裤业务公司与日本 Crecia 合作推出 Suyappy(舒芽奇)品牌系列纸尿裤，首次提出”空气纸尿裤”概念，拥有广阔的市场前景。目前，公司相关产品已陆续投放国内市场，通过电商渠道进行销售，未来还将继续探索妇婴专有渠道、线下渠道的推广，凭借优质的性能和更优惠的价格占领市场。此次公司和复星强强联手，我们认为将使公司在产业方面充分发挥双方在品牌、产品、渠道方面优势，为公司生活用纸及纸尿裤业务提供强力的资源和渠道支撑，推动公司快销领域布局落地。
    定增推动老挝项目，北美地区海外项目持续推进，为公司长期业绩带来支持。
    （1）定增推动老挝林浆纸一体化项目。公司近期公布定增预案，拟发行股份不超过