※投资要点：
    复星集团是国际领先、专注中国成长动力的投资集团复星集团自成立以来扎根中国，践行“中国动力嫁接全球资源”的投资模式，通过推动传统产业打通客户与制造，建立C2M 模式，在全球化推进过程中通过全面资源整合，助力合作伙伴的转型升级和长远发展，在各产业中拥有众多成功案例。
    转让完成后复星集团将成为公司第二大股东。
    公司消费品领域布局有望与复星集团产生协同效应借助复星集团资源及产业优势，双方战略合作将加速公司快消品领域布局，推动品牌、渠道、产品等方面建设，舒芽奇纸尿裤目前已正式投放市场。股权受让方复星瑞哲泰富专注于产业投资、并购整合，未来有望以并购整合为主要手段，加快公司“四三三”利润战略目标达成。
    老挝化学浆及美国绒毛浆项目稳步推进，全球化进程加快公司拟通过非公开发行方式募集资金18 亿元用于老挝年产化学浆项目，完善林浆纸一体化产业链布局；拟在美国阿肯色州投资建设的生物精炼项目已进入前期环评阶段，公司全球化产业布局雏形初显，与复星集团战略合作实现全球资源共享。
    盈利预测与估值：
    预计2016-2018 年，公司分别实现营业收入137.82 亿元、156.24 亿元、173.85 亿元，实现归属母公司的净利润10.25 亿元、12.76 亿元及14.41 亿元，EPS 分别为0.40 元、0.50 元和0.57 元，对应2016-2018 年PE 分别为16.06 倍、12.90 倍、11.43倍。维持公司“推荐”评级。
    风险提示：木浆价格上涨，纸产品价格波动。