>> 海通证券-太阳纸业(002078)拟定增投向老挝浆项目,巩固龙头地位-160929
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2016/9/29 |
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作者: |
曾知 |
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扣除发行费用后用于老挝年产30 万吨化学浆项目(总投资额19.6 亿元,拟使用本次募集资金16 亿元),并补充流动资金2 亿元。 推进林浆纸一体化战略,提升竞争力。纸浆为公司纸制品的主要原材料,在生产成本中占比较高。公司原有70 万吨化学机械木浆产能,为世界最大的单一产区化机浆生产基地。目前我国森林资源短缺,国内企业生产木浆所用的桉木、马尾松等多从欧洲、印尼、老挝、南非等地区进口,价格较高,且进口价格的波动也会影响到公司的生产成本。老挝30 万吨化学浆项目投产以后,公司将部分解决纸浆的自产自用,节约原材料成本,提高产品毛利率。 增资生活用纸子公司,即将步入高速成长期。目前公司生活用纸总产能12万吨,包括定牌定制、出口(日本)、内销原纸和自有品牌几大业务,前三块业务提供充沛的现金流和稳定盈利,支撑自有品牌发展,预计今年子公司实现盈亏平衡。自主品牌“无添加”系列获得美国FDA 食品级鉴定和欧盟AP食品级鉴定,充分受到消费者认可,未来收入占比将继续提升。自主品牌纸尿裤“Suyappy 舒芽奇”已在电商渠道上线销售,未来将继续拓展母婴销售渠道,线上、线下渠道相结合,以优质的产品迅速占领市场。 优化资本结构,降低财务风险。本次非公开发行募集资金到位后,将降低公司的资本负债率,相关偿债指标得到改善,优化资本结构,降低财务风险。其中2 亿元补充流动资金,增强资金的安全性和稳定性,减轻流动资金的压力,为公司未来业务开展提供强有力的资金支持。 下半年溶解浆涨价提速,公司业绩弹性加大。上半年溶解浆销售均价同比上涨了650 元/吨,且下半年上涨速度加快,太阳纸业的溶解浆9 月份合同价加速上涨到8200 元/吨,较7 月上涨了1100 元/吨,最新报价为8500 元/吨。目前我国溶解浆需求总量约为400 万吨,国内溶解浆总产能仅有100 万吨,产能缺口大,且由于溶解浆产品线投产需要1~2 年的时间,预计未来一段时间内溶解浆价格将保持稳定。
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