化学浆基地完善供应链，老挝各项成本低廉预计项目盈利丰厚公司本次选择在老挝投建化学浆基地，目的是完善公司林浆纸供应链与延伸产业链。公司开拓老挝市场具备：（1）经验人脉优势：公司深耕考察老挝数年，熟悉当地并与当地高层建立了良好联系；（2）自然资源优势：老挝处在工业化前期常年青森林面积占比较大，土地资源充沛，适宜建立制浆基地；（3）成本优势：国内林地价格上涨，人工成本提升、税费高企，而老挝土地价格与人工成本低廉，因处于吸引外资阶段税收政策非常优惠，对于以国际美元定价的纸浆商品而言，在老挝生产纸浆盈利性更强。
    增资生活用纸2 亿元彰显信心，纸尿裤上线提供收入新引擎公司对生活用纸子公司增资2 亿元，其注册资本由3000 万变更为2.3亿元，其97.39%股权由上市公司持有，剩余2.61%股权属于旭东投资（生活用纸管理团队持有）。生活用纸公司2016 年中期收入3 亿元，净利润-0.12亿元，旗下舒芽奇纸尿裤9 月京东上线后有望提供收入新引擎。
    看好四三三规划落地，优质公司估值切换成长可期，维持买入评级预计公司2016-2018 年归母净利润为10.2、16.4、19.5 亿元，同比增长53%、61%、19%，当前市值对应2016 年市盈率为15.5 倍，维持买入评级。
    风险提示
    造纸行业复苏低于预期，纸浆价格大幅上涨，溶解浆价格下跌；