四三三战略稳步推进，业绩符合市场预期。2016H1 公司实现营收65.6 亿元，同增26.3%，归属净利润3.53 亿元，同增40.04%，折合EPS0.14 元，符合市场预期。营收增加源于轻型纸改扩建、天然纤维素循环经济一体化等项目陆续投产；溶解浆的供给端增速持续低于需求端，供需改善并持续向好，预计价格将继续维持在高位水平。随着四三三战略的稳步推进，纸生产效率和产品质量不断提升，成本稳步下降，生物质新材料板块将进一步提升盈利能力，公司业绩增长趋势有望延续
    布局快消类产品，渠道布局实现产品推广并提升盈利能力。公司的生活用纸主要覆盖华东、华北区域并处于稳步增长，未来将通过传统通路、商超、居家外商用通路和电商实现全渠道布局，从而实现产品销售覆盖领域逐步扩张。公司与日本制纸Crecia 股份公司合作的纸尿裤处于起步阶段，在锁水、抗菌防臭等方面领先于市场上主流进口纸尿裤品牌，Suyappy 渠道布局完成后将面临广阔市场空间，未来将为公司贡献新利润增长点。
    风险提示：快消品推广不达预期，粘胶出现替代品导致溶解浆需求减少