公司预计前3 季度归母净利润5.4-6.65 亿元（YoY+30-60%），考虑到三季度中7-8月份铜版纸价格快速上涨，溶解浆价格上升，预计接近上限可能性较大。
    铜版纸与溶解浆涨价提升业绩，未来两年多项业务支撑公司快速发展下半年铜版纸提价（行业报告：供给侧改革助力行业出清，涨价预期先行）与溶解浆提价（行业报告：棉价有望延续上行，供需合理技术突破，国产溶解浆逆袭在望）助推全年业绩；2017 年业绩增量来源：公司纸尿裤与生活用纸业务快速发展（纸尿裤行业报告：多维度剖析纸尿裤行业现状，众因素撬动巨大市场空间；生活用纸行业报告：研发营销展现微笑曲线魅力，渠道结构决定利润空间），2016 年7 月投产的50 万吨牛皮箱纸。2018年业绩增量来源于50 万吨的老挝化学浆投产。2019 年业绩增量来源于美国70 万吨绒毛浆投产。（未来三年增量利润拆分详见公司深度报告）看好四三三规划落地，优质公司估值切换成长可期，维持买入评级公司2012 年确立的四三三战略逐步落地，溶解浆已成为重要业务板块，期待生活用纸业务放量带动估值切换，长期增长可期。预计公司2016-2018年归母净利润为10.2/13.8/17.9 亿元，同比增长53%、35.6%、29.4%，当前市值对应市盈率为14 倍，维持买入评级。
    风险提示
    造纸行业复苏低于预期，纸浆价格大幅上涨，生活用纸拓展低于预期