实现基本每股收益0.26元。 
    二、分析与判断 业绩表现靓丽，产能释放带动业绩增长  公司前三季度营收同比增长28.63%，归母净利同比增长58.11%，业绩表现靓丽。Q3单季度实现营收36.41亿元，同比增长33.07%，实现归母净利3.05亿元，同比大增85.86%。30万吨轻型纸改扩建项目、35万吨天然纤维素循环经济一体化项目陆续投产销售，50万吨低克重高档牛皮箱板纸项目7月试产，产能释放带来业绩增长；7月以来溶解浆价格大幅上涨，我们认为也是公司业绩高增长的重要原因之一。虽然报告期内毛利率同比下降1.69pct至21.29%，但公司费用控制良好，期间费用率下降2.48pct，净利率同比提升1.20pct至7.01%。 与复星集团开展战略合作，加快推动"四三三战略"  近期公司与复星集团签订战略合作协议，合作内容包括：（1）协助公司在生活用纸及纸尿裤等快消品领域进行战略梳理，围绕公司"四三三"的转型布局提供战略性指导建议和资源导入；（2）积极推动复星集团及其旗下相关公司或产业板块与公司的业务合作；（3）在全球范围内围绕生活用纸及纸尿裤领域、林浆纸一体化等项目开展共同投资及并购整合。本次引入复星作为战略合作伙伴，有望加快公司"四三三"战略目标的达成，推动快消业务的战略落地，加强品牌、渠道、产品等多方面的竞争力；也有助于公司更好地运用资本的力量推动企业成长和转型升级，更好地进行全球化布局，在产业链上下游整合全球优质资源，进一步降低运营风险、提高效益。 
    增资生活用纸子公司，加码生活用纸业务  公司拟以自有资金人民币2亿元对生活用纸公司进行增资，增资完成后生活用纸公司的注册资本由人民币3,000万元增加至2.3亿元。目前公司的生活用纸业务正处于稳步运营与成长阶段，主要覆盖华东、华北区域，上半年实现收入3.46亿元，同比增速高达45%；纸尿裤业务仍处于起步阶段，公司正规划多种形式的营销方案并致力于市场通路的建设。此次增资有利于增强生活用纸公司的资本实力和市场竞争力，使公司在快消品领域获得更为快速的发展。 定增建设老挝30万吨化学浆项目，盈利能力提升可期  9月底，公司推出定增方案，拟募集资金不超过18亿元，其中16亿用于建设老挝年产30万吨漂白硫酸盐阔叶木浆生产线。漂白硫酸盐木浆是最重要的化学浆浆种，也是我国的主要进口浆种之一，但公司目前自制能力无法满足自身生产需求；国内土地、林业资源匮乏，公司在国内的林浆纸一体化项目无法进一步扩张，此次募投项目产品将用于国内轻型纸等项目配套，有助于保障原材料供应，通过提高纸浆的自产自用比例节约成本；同时项目建成后还有助于公司进一步发挥规模及成本控制优势，有效化解能源、环境压力，利用落后产能淘汰的契机，稳步扩大市场份额，提升竞争地位。    
    三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司未来产能释放将带来的业绩增长空间、生物质新材料及快消品业务的巨大发展潜力，预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.41、0.51、0.62元/股，对应2016、17、18年PE分别为17X、14X、11X。维持公司"强烈推荐"评级。
    四、风险提示：
    1、原材料价格上涨；2、市场竞争加剧。