文化纸产能由去年70万吨增至100万吨，产能增长43%。溶解浆产能由此前20万吨增至55万吨，若以80%的产能利用率测算，我们预计今年溶解浆产销量或达到45万吨，同比大幅增长。此外公司50万吨低克重高档牛皮箱板纸项目已于2016年8月开机试产，今年或贡献一定收入。 
    纸价、溶解浆价格持续提涨，行业景气度持续回升：9月太阳、晨鸣、APP、博汇等联合发布涨价函，进一步提涨铜版、白卡纸价格200元/吨。10月太阳、晨鸣等发布涨价函，联合提涨双胶纸、静电复印纸价格100元/吨。溶解浆价格持续上涨态势，10月26日内盘溶解浆价格报价8700元/吨，我们测算溶解浆、黏胶短纤当前价格相较年初分别上涨28%、29%（1880元/吨、3600元/吨），溶解浆8-10月加速提涨，单月涨幅分别为9%、6%、7%（单月环比涨幅约500-600元/吨）。 
    看好造纸行业改善及公司经营管理能力，维持"增持"评级：我们看好纸、浆价格价差增大、造纸行业供需同比改善、利润空间上行及太阳纸业所具备的显著规模优势及较强的新业务开拓及经营管控能力，预测公司2016-2017 年EPS 分别为0.40元、0.57元。维持"增持"评级。  
    风险提示：1、木浆价格上涨；2、向快消品行业转型不达预期