此前公司预告1-9 月份盈利增长区间为40%-80%，本次业绩略低于预期。公司预计2016 年全年盈利3.94-4.85 亿元，同比增长30%-60%。
    南方雨汛拖累风塔交付，海外占比带动盈利能力增长：国内风电市场开发向南方转移，受7-9 月份南方雨季及汛期的影响，风电装机交付延迟。受此影响，公司国内风塔业务拖累整体收入增长，同比略有下降。此外，公司哈密300MW 风电场已于8 月底并网，3 季度预计贡献利润1-2 千万。毛利率方面，前三季度公司整体毛利率为37.28%，同比提升9.15 个百分点，主要是因为中大型风塔占比提升，以及盈利能力更加的海外业务占比提高影响。前三季度净利率同比提升6.49 个百分点至21.84%。3 季度单季毛利率和净利率分别为39.21%、21.89%，分别同比提升了7.99、2.48 个百分点。
    期间费用上升，存货、应收账款周转天数增加：公司2016Q3的期间费用率上升2.72 个百分点至14.98%，其中销售、管理、财务费用率分别较2015Q3 上升了2.67、1.46、2.11 个百分点至5.53%、6.10%、3.35%。公司2016Q3 预收款项2.20 亿元，同比下降63.33%；同期经营活动现金流为1.44 亿，同比降低0.52 亿。存货周转天数98.89 天，同比增加了18.07 天；应收账款周转天数159.62 天，同比增加了45.14 天。
    哈密宣力300MW 风电项目已并网， 增发风电项目快速推进：公司下游风电场业务快速推进，新疆哈密300MW 风电场项目已于今年3 季度整体并网运营，为公司提供新的利润增长点。
    该项目为哈密--郑州800KV 特高压直流输电线配套项目，通过特高压输电线路实现“疆电外送”，保障消纳。此外，公司增发的330MW 风电项目正在积极推进前期建设准备工作，项目均位于山东、河南等中东部地区，消纳与送出情况良好。未来五年，公司规划完成至少2GW 权益装机目标，每年新增装机容量不低于350MW，新增核准计划400~500MW。风电场业务将成为公司业绩的新的增长极。
    投资建议：预计公司2016-2018 年的净利润分别为4.21、6.10、7.77 亿元（前次预测为4.68、6.86、9.00 亿元），对应EPS 分别为0.28 元、0.41 元、0.52 元，增速分别为41.22%、45.11%、27.26%。考虑到公司风塔业务稳定增长，风电场业务加快推进，新能源汽车和节能环保投资布局值得期待，给予公司2017年22倍的PE，对应目标价为9元，给予买入评级。
    风险提示：风电行业需求不达预期；海上风塔放量不达预期；风电场投资进度不达预期；融资不达预期。