公司在半年报中预计前三季度盈利区间为3.31-4.26 亿元，同比增长40%-80%，三季报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
    公司预告2016 年全年业绩同比增长30%-60%符合预期：公司预告2016 年全年盈利区间为3.94-4.85亿元，同比增长30%-60%；依此测算，四季度单季盈利区间为0.51-1.42 亿元，同比增长-24.54%至109.89%，环比增长-60.72%至9.26%。公司全年业绩预告符合我们和市场的预期。
    单季毛利率再创新高，调整新能源设备业务组织架构：公司三季度单季毛利率39.21%创新高，表明公司风塔盈利水平仍处于高位，预计风塔前三季度贡献净利润约2.6 亿元，驱动公司业绩高增长。此外，为进一步理顺公司新能源设备业务板块组织架构，提升管理效率，公司将以全资子公司天顺新能源作为公司新能源设备事业部核心平台，将公司生产性相关资产、包头天顺、天顺欧洲转让给天顺新能源。
    哈密300MW 风电场三季度转固，募投330MW 风电场有望2017 年并网：2016 年三季度末，公司固定资产较2016 年半年度末增加18.21 亿元，表明新疆哈密300MW 风电场项目在三季度内已经转固，开始贡献收入。公司拟以5.12 元/股的底价非公开发行不超过3.91 亿股，募集资金不超过20 亿元，其中16亿元投资3 个合计330MW 风电场，增发已获取得证监会核准批文，募投风电场有望于2017 年并网。
    期间费用率全面提升，经营活动现金流靓丽：2016 年前三季度，公司期间费用率为13.93%，同比增加4.48个百分点；其中销售费用率增加2.47 个百分点至5.32%，管理费用率增加1.63 个百分点至6.77%，财务费用率增加0.38 个百分点至1.84%。公司2016 年前三季度存货周转天数同比增加18 天至99 天左右，应收账款周转天数同比增加45 天至160 天左右。公司2016 年三季度末资产负债率为58.37%，资产负债表整体保持健康。公司2016 年前三季度经营活动现金流为净流入3.91 亿元，同比2015 年前三季度的净流入1.27 亿元大幅改善。
    投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.30 元、0.42 元、0.55元，业绩增速高达50%、38%、32%，对应PE 分别为22.9 倍、16.6 倍、12.6 倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价9 元，对应于2017 年21 倍PE。
    风险提示：风电行业需求不达预期；风电场盈利不达预期；新业务布局不达预期；投融资业务不达预期。