公司前三季度摊薄每股收益1.28 元（其中三季度0.33 元），净资产收益率13.80%，每股经营性现金流1.45 元。
    简评及投资建议。
    公司第三季度收入39.39 亿元，同比增长1.37%转正，较上半年-4.46%的增速，收入端显著改善；毛利率增加0.24 个百分点至22.04%，同比稳步提升。三季度销售管理费用率为14.98%，同比减少0.95 个百分点；由于短期借款减少10 亿，三季度财务费用同比减少1233 万元。公司总体期间费用率为15.23%，同比减少1.27个百分点，控费增效成果显著。由于金价上涨，公司计提资产减值损失转回1060万元。利润总额2.58 亿元，同比增长57.70%。归属净利润1.91 亿元，同比大幅增长62.42%。扣非后净利润同比增长60.82%，经营性利润同比增长46.13%，在三季度同行业绩普遍下滑的情况之下，公司的强劲增长十分亮眼，而且由于三季度迎来了收入增长的拉动，利润增长的弹性较其自身上半年19%的增速更高。
    前三季度，公司实现收入125.27 亿元，同比下滑2.70%，毛利率同比增加1.17 个百分点至22.49%；销售管理费用率同比略增加0.02 个百分点至14.29%，财务费用节约1676 万元，整体期间费用率减少0.1 个百分点；由于金价波动，公司计提资产减值损失转回1878 万元。收到拆迁补偿款致营业外收入同比增加4104 万元，关店使得营业外支出增加1784 万元，最终实现营业外收支2983 万元。综合驱动公司前三季度利润总额增长25.69%，实现归属净利润7.06 亿元，同比增长27.60%。
    我们测算经营性利润增长22.62%，业绩表现显著好于同业。
    这一业绩表现的背后是管理层此前限制性股权激励的强约束，也鲜明体现了激励改善对经营提升和业绩释放的促进作用。公司2013 年9 月23 日公告《限制性股票激励计划（草案）》，并于2015 年4 月23 日做了调整，以6.4 元/股授予不超2178 万股限制性股票，占比总股本（当时）的4.29%。激励对象包括董事、高管及其他核心骨干不超214 人，其中董事长认购60 万股。
    授予股份的第1 个解锁期的条件为：2015 年扣非净利增速和加权ROE 均不低于18%，且不低行业中值。公司2015 年实现的扣非净利增速为18.23%，加权平均ROE 为20.73%，满足条件。
    授予股份的第2 个解锁期的条件为：2016 年扣非净利润增速和扣非加权ROE 均保持增长，且均不低于可比公司50 分位值，以及主营收入占比总收入超90%；第3个解锁期条件对应 2017 年业绩要求与2016 年相同。
    假设公司3Q2016 归属净资产到年底不变，我们测算2016 年的扣非归属净利增速应为20%左右。
    上调盈利预测和目标价。我们预计公司2016-2018 EPS 各为1.65 元、1.89 元和2.11元，同比增长22.31%、14.11%和11.71%；对应目前19.11 元股价的PE 分别为11.6 倍、10.1 倍和9.1 倍，113 亿市值对应2016 年PS 为0.66 倍，主要估值指标均低于同业。
    考虑到公司较强的区域竞争地位、较优成长性，以及治理激励改善，上调目标价至33.04 元（对应2016 年20 倍动态PE），维持"买入"评级。 
    风险和不确定性：百货业态以大体量门店快速扩张带来的短期资本开支和现金流压力；新开门店培育期低于预期。