维持2016-2018 年EPS：1.69/1.92/2.12 元，维持目标价30 元，“增持”评级。
    营收恢复增长经营效率提升，2016 年三季报业绩大超市场预期。公司2016 年Q3 营收39.39 亿元，扭转前两季营收下滑趋势，同比增长1.37%；归母净利润1.91 亿元，同比增长62.42%，EPS：0.33，大幅超市场预期。公司Q3 业绩增长主要源自经营效率持续提升：毛利率22.05%，同比略有提高0.25pct；费用率控制显著加强，销售费用率、管理费用率分别同比下降0.81pct、0.14pct，主要系超市减租成效和减员增效继续；财务费用率同比下降0.32pct，主要由于定增到位偿还贷款。全年来看，降租、控费效果仍有提升空间，随着众圆、黄石等次新店逐渐成熟，业绩高增长有望持续。
    低估值、高成长，估值修复预期强劲。公司当前对应2016 年PE 仅12X，对比行业可比公司18X 估值明显低估。我们认为在强效激励机制和购物中心业态向好双重因素下，公司业绩有望维持20%左右高增速，此外，二股东银泰自4 月以来未再减持，市场对此担忧有望逐渐消除，公司后续估值有望继续修复。
    风险提示：行业持续下滑，梦时代广场建设不及预期。