2016 上半年公司摊薄每股收益0.95 元，净资产收益率10.62%；每股经营性现金流0.62 元。
    简评及投资建议
    2016 上半年收入85.88 亿元，同比下滑4.46%，其中百货下降1.52%，超市下降10.25%，百货收入虽略有下滑，但较同业已属较好水平。上半年综合毛利率增加1.58 个百分点，主要是超市严格控制低毛利团购，积极推进直采直营，调整门店和品类结构的结果，反应公司优秀的经营管控水平。
    2016 上半年营业税金占收入比重减少0.14 个百分点至0.7%。销售管理费用率增加0.42 个百分点，主要源于营业收入的下降，但两项费用额同比减少1829 万元，反应公司在不利的经营形势下积极控制费用并取得显著成果。销售费用率为12.10%，同比增长0.22 个百分点，费用额减少2918 万元，其中员工费用、租赁费用、水电燃气费大幅下降；管理费用率1.87%，同比增加0.20 个百分点，费用额增加1089 万元，主要是由于员工费用上升。由于2016 上半年利息收入同比增加了469 万，带动上半年财务费用减少443 万元至3344 万元，财务费用率下降0.03 个百分点至0.39%，整体期间费用率增加0.39 个百分点至14.36%。
    营业成本下降与营业外收入增加，驱动上半年归属净利润增长18.22%。公司本期收到拆迁补偿款使得营业外收入同比增长302.48%至4224 万元。1H2016 营业利润同比增长14.39%，归属净利润增长18.22%，扣非归属净利润同比增长18.98%。
    其中根据其1Q16 扣非归属净利下降12%的业绩表现，我们测算公司2Q16 扣非归属净利润同比大增68.8%，因此无论是其2016 年二季度还是整体上半年的业绩表现非常靓丽，大超预期。
    这一业绩表现的背后是管理层此前限制性股权激励的强约束：公司2013 年9 月23日公告《限制性股票激励计划（草案）》，并于2015 年4 月23 日做了调整，以6.4元/股授予不超2178 万股限制性股票，占比总股本（当时）的4.29%。激励对象包括董事、高管及其他核心骨干不超214 人，其中董事长认购60 万股。
    授予股份的第1 个解锁期的条件为：2015 年扣非净利增速和加权ROE 均不低于18%，且不低行业中值。公司2015 年实现的扣非净利增速为18.23%，加权平均ROE 为20.73%，满足条件。
    授予股份的第2 个解锁期的条件为：2016 年扣非净利润增速和扣非加权ROE 均保持增长，且均不低于可比公司50 分位值，以及主营收入占比总收入超90%；第3个解锁期条件对应 2017 年业绩要求与2016 年相同。
    假设公司2016 上半年归属净资产到年底不变，则2016 年的扣非归属净利增速应为22.2%左右，由于其1Q16 的扣非归属净利为下降11.98%，显然其正保持充分动力提升效率和加强费用控制，推动实现2016 年的激励解锁条件，而这一预期差和我们对其实现全年业绩目标的信心，正是我们此前强烈推荐公司的核心逻辑！公司此前已于2016 年4 月8 日完成非公开发行：以13.17 元/股价格发行6281 万股股份，募资净额为8.13 亿元，发行对象为：（A）前海开源定增计划（430 万股）；（B）周志聪（广东路卡服装集团董事长，1546 万股，占比总股本2.65%）；
    公司此前已于2016 年4 月8 日完成非公开发行：以13.17 元/股价格发行6281 万股股份，募资净额为8.13 亿元，发行对象为：（A）前海开源定增计划（430 万股，占比股本0.73%）；（B）周志聪（广东路卡服装集团董事长，1546 万股，占比股本2.65%）； （C）公司2015年度员工持股计划（4305万股，占比股本的7.27%）。若考虑公司限制性股权激励全部兑现，则公司管理层及员工合计将持有公司10.95%（静态计算），治理结构和激励机制充分改善。
    公司拥有经营价值和重估价值较高的物业及商业资源（在湖北省内拥有10 家门店， 总面积147 万平米，其中90%自有物业；另有门店结构和质量快速优化的量贩业务）， 正在更加优化的机制驱动之下，积极提升经营，有序推进新项目，以及量贩公司的减亏降租等，变得不同！ 进一步的，这也鲜明的印证了我们坚持"国企改革，尤其是治理和激励机制的实施有望推动零售企业经营改善、价值兑现和转型提速"的逻辑。 上调盈利预测和目标价。我们预计公司2016-2018 EPS 各为1.62 元、1.87 元和2.07 元，同比增长20.3%、15.1%和10.6%；对应目前20.04 元股价的PE 分别