报告期内公司经营状况进一步提升，毛利率达 22.70%，同比增加1.58 个百分点。分行业看，超市/百货业务毛利率分别为20.69%/18.78%，同比增加2.43/0.79 个百分点。报告期内公司费用管控合理，其中销售费用/管理费用/财务费用分别为10.40 亿元/1.61 亿/3343.90 万元，同比变化-2.73%/ 7.27%/-11.70%。
    梦时代项目&减亏降租共同推进，龙头地位稳定。一方面，公司梦时代项目筹备工作有序推进。梦时代广场定位高端零售市场，项目的实施有助于公司进一步巩固在湖北的商业龙头地位，提升购物中心的经营能力，为公司创造新的利润增长点；另一方面，公司上半年退出亏损门店5 家，同时与27 家门店（目前量贩门店共计79 家）达成降减租协议，公司毛利率有望进一步提升。此外，凭借湖北省地理优势以及较为健康的市场环境，叠加公司在湖北省内具有很强的商业垄断能力，公司未来的成长空间巨大。
    股权激励&员工持股助力公司业绩增长。公司15 年实施限制性股票激励计划，向214 人以6.4 元/股的授予价格发行2177.7 万股，占总股本的3.68%。16 年4 月公司定增6281 万股，募集资金8.27 亿元，认购价格13.17 元/股，公司员工持股计划认购4305 万股，占总股本的比例高达7.27%，成为公司的第三大股东，此次员工持股计划持有人包括公司董事会成员以及普通员工，存续期48 个月。通过股权激励以及员工持股计划，使员工与公司利益绑定，能够极大促进员工积极性，公司业绩未来高增长是大概率事件。
    盈利预测及估值：公司2016-2018 的EPS 分别为1.53/1.87/2.17 元，对应的PE 分别为13.1x/10.7x/9.2x，考虑到公司新业务未来的增长性以及公司治理结构的调整，给予增持评级。
    风险提示：梦时代项目不及预期；降租不具有持续性。