维持“增持”评级。
    投资要点：
    维持“增持” 评级，维持目标价 31.16 元。维持 2016-2018 年 EPS盈利预测0.98/1.38/1.51 元。公司前三季度实现归母净利润135.28亿元，同比减少60.0%，符合市场预期，下降原因主要为投资收益率下行和750 日移动平均收益率下行导致补提准备金（精算假设调整导致期末准备金增加185.36 亿元）。三季度末归母净资产3089.72 亿元，较年初减少4.2%，主要由于派发普通股股利以及期末可供出售金融资产账面浮盈大幅下降。
    前三季度保险业务收入保持较高增速，退保率下降，预计全年将实现较高新业务价值增速且业务质量持续改善。1）上半年新业务价值同比增长50.4%，创近年来新高，三季报虽未披露新业务价值相关数据，但从公司业务发展和转型的势头看，预计全年新业务价值将实现高增长。2）前三季度退保金同比下降27.5%，退保率同比下降1.56个百分点至3.11%，较中期数据同比降幅更大。公司退保情况在2016年一季度首次出现拐点，业务质量持续向好。
    前三季度净投资收益率较中期略有下降，总投资收益率较中期改善，受投资环境影响投资端持续承压。前三季度实现净投资收益率4.51%，虽较2015 年同期上升0.1 个百分点，但较中期的4.68%有所下降；前三季度实现总投资收益率4.43%，较上年同期大幅下降2.45个百分点（主要受权益市场波动影响），但较中期小幅提升。在低利率环境下，保险公司投资端将持续承压，未来资产负债匹配能力将成为保险公司竞争力的关键，大型公司有降低负债成本的动力和实力。
    风险提示：市场大幅回调。