预计2016-18 年EPS 分别为0.41/0.53/0.7 元（均维持不变），目标价12.53 元，“增持”评级。
    受益行业高景气，3 季度业绩超出预期。1-3 季度，公司实现营收32.56亿（+3.2%），归母净利润3.19 亿（+50.8%），利润大增主要源于猪价大涨、出栏规模增加；期间费用率13.2%，同比下降0.4pct。Q3单季度，公司实现营收10.93 亿（+0.7%），归母净利润1.27 亿（+79.1%），估算养殖、疫苗、饲料分别贡献利润约0.4/0.6/0.3 亿。
    2016 年度业绩预告区间3.2 亿-3.93 亿，同比+30%~+60%。
    养殖：估算头均盈利约400 元，出栏增长潜力大。3 季度，公司出栏生猪约8-10 万头，出栏结构以肥猪为主，估算头均盈利约400 元。
    未来成长方面，公司拟通过增发项目（合计新增产能包括纯种猪1.2万头、种猪6.5 万头、商品仔猪78.28 万头、商品肥猪20.3 万头），以新疆与河南为核心区域，积极扩大养殖产能，预计2016-18 年生猪出栏量分别为35/55/80 万头。
    疫苗：优质储备品种丰富，静待技改项目完成。口蹄疫悬浮工艺技改投产突破产能瓶颈，预计4 季度将投产，口蹄疫市场化销售有望重拾高增长，同时逐步实现产品线升级。潜力品种储备丰富，包括蓝耳（首个双基因缺失弱毒苗）、猪瘟E2（预计年内获得批文）、禽流感H5 二价苗等。
    风险提示：猪价波动风险、食品安全、研发不达预期的风险