不考虑增发影响，预计2016-18 年EPS 分别为0.41/0.53/0.7 元（均维持不变）；若考虑增发影响，预计2016-18 年分别为0.35/0.45/0.75 元。
    维持目标价12.53 元，“增持”评级。
    增发完善全产业链布局，大股东、管理层均参与认购。公司拟非公开发行不超过1.62 亿股，募集资金总额不超过13.81 亿元，发行价格不低于8.54 元/股，募集资金将分别用于北区制药园二期工程（3.54亿）、生猪养殖产业化项目（9.67 亿）、云平台+物联网项目（0.6 亿）。
    其中，公司大股东兵团国资公司与天邦投资（由公司管理层出资成立）承诺将分别认购约4.07 亿元（占比29.47%）和1 亿元，对应锁定期3 年，其他投资者认购后的锁定期为1 年。
    以新疆、河南为核心区域，积极扩张生猪养殖产能。公司拟在新疆、河南两地分别建设生猪养殖产能，投资总额9.77 亿，其中拟投入募集资金9.67 亿。项目建成后，合计可年产纯种猪1.2 万头、种猪6.5万头、商品仔猪78.28 万头、商品肥猪20.3 万头。
    推进园区二期项目建设，突破疫苗产能瓶颈。公司拟投入3.54 亿元建设高新区北区制药工业园二期项目，项目包括灭活疫苗车间、冷藏库等配套工程，规划年产能达到9.93 亿毫升。项目建设期2 年，建成后预计可实现营业收入5.63 亿元，净利润1.38 亿元。
    风险提示：猪价波动风险、食品安全、研发不达预期的风险