上半年养殖链景气来临，公司总体获得丰厚盈利。上半年度猪价高企，公司养殖+屠宰业务同比显著提升，预计贡献约0.7-0.8 亿元业绩。而疫苗春防招标受到一定冲击，公司疫苗业务同比下滑39.21%，预计贡献业绩0.6 亿元。饲料业务也仍有8.29%的收入下滑，预计贡献0.4-0.5 亿元业绩。
    公司积极拓展养殖业务，未来持续贡献业绩可期。公司近年来积极在养殖端扩张产能，新疆、河南等地不断通过内生外延方式布局，包括与民团签订100 万头协议等，每年有望多增加30-50 万头产能。未来整体补栏速度较慢，猪周期有望拉长，猪价长期维持在16-18 元/公斤，公司养殖端有望持续贡献丰厚业绩。而回到2016 年，公司结合家庭农场等战略，全年预计实现40 万头出栏体量，考虑行情大猪比例预计有所上升至70-80%，全年实现2 亿元业绩可期。
    禽流感与猪瘟新品将陆续上市，口蹄疫有望四季度推广。当前公司已获得悬浮培养高致病性禽流感新药证书，预计悬浮培养高致病性禽流感与猪瘟E2 苗今年有望上市，两大品种均相对目前市面主流产品具备质量优势，实现3000-4000 万以上收入可期。而口蹄疫方面，2015 年受养殖行情、疫情稳定、产能限制影响，公司市场苗收入仅1000 万左右。2016 年公司口蹄疫三车间的改造预计8 月份完成，经运行调试后，预计四季度投入生产，2017 年有望逐步贡献业绩。
    预计公司2016-2018 年归母净利润分别为4.21、4.89、5.48 亿元，EPS 分别为0.44 元、0.51 和0.57元。按20X2017 年PE 计算，目标价10.2 元，维持“买入”评级。公司股价催化剂：猪价上涨；禽流感疫苗新品推出。 风险因素：猪价上涨低于预期，市场化疫苗销售进展低于预期。