家圆云贷业务发展顺利，带动金融服务业务收入同比增长36.5%，但增速较前2 季度有所放缓；此外，公司预告2016 年全年归母净利润6.1-7.6 亿元，同比增长20-50%。
    主要观点
    1. 代理销售业务表现强劲，大量未结奠定业绩稳增
    受益于市场回暖以及金融业务和互联网业务的协同发展，公司前三季度累计实现代理销售金额4003 亿元，同比增长34.1%；实现代理销售收入23.6 亿，同比增长33.2%；目前累计已售未结算的代理销售额约3724 亿元，较前二季度增长6.3%，对应未来3-9 个月代理费收入约28.8 亿，大量未结收入为公司明年业绩提供保障。
    2. 互联网业务低基数高增长，营收占比提升至21%
    前三季度“互联网+”业务实现营收8.9 亿元，同比增长103.5%，保持三位数的增长，与交易、金融和资管开展叠加业务，截止16 年中报，链接经纪人逾7 万人，链接集房会员累计超200 万，在执行项目达到547 个。公司互联网+业务于2014 年下半年开始运营，主要以收取团购服务费获取购房团购优惠等方式，向开发商、渠道、购房者所提供的服务；该业务在低基数下保持快速增长，前三季度营收占比也较15 年提升6.9 个百分点至目前的21.2%。
    3. 金融业务同比增长37%，重视风控下营收占比微降
    前三季度金融服务业务实现营收3.8 亿元，同比增长36.5%，主要来源于家圆云贷产品的收入；截止15 年中报，平均单笔贷款金额从2015 年的9.29 万元下降到6.78 万元，产品结构进一步呈现小额、分散的特点，资金的周转速度加快，降低了公司的融资需求；此外，公司金融业务更注重风控管理、并引进了专业风控团队，因而导致营收占比较15 年全年微降0.07 个百分点至9.0%。
    4. 新添创新存量资产服务，大资管业务规模有望持续提升
    公司资产管理业务前三季度实现营收5.5 亿元，同比下降0.4%。大资管业务转型在即，随着创新存量资产服务如小样社区和红璞公寓收入比重增加，以及公司计划募投资金20 亿元用于长租公寓项目建设的定增项目顺利发展，未来大资管业务营收规模和占比将有望持续提升。
    5. 投资建议：代理销售增长强劲，业务结构持续优化，维持推荐评级我们认为公司是A 股房地产服务行业稀缺标的，同时未来公司的转型业务推进值得持续关注。我们预期2016-18 年EPS 分别为0.32 元、0.38 元和0.44元，对应PE 分别为43、37、32。考虑目前公司基础业务和多元化领域发展速度，给予企业2016 年35 倍市盈率，目标价格上调至11.2 元，评级维持为推荐。
    6.风险提示：
    房地产市场下行风险、创新业务发展不及预期。