公司前三季度业绩大增主因为：（1）代理业务收入同比增长33.3%；（2）云联网+业务収展较快，收入同比增长103.5%；（3）家圆亐贷业务収展顺利，金融服务业务收入同比增长36.5%；（4）期内收回前期不良贷款1,600 万元；（5）公司从2016 年5 月1 日起全部征收增值税，导致本期公司营业税及附加同比下降40.5%。（6）由于经营性现金流量净额同比增长305.47%，存款利息收入大幅增加，财务费用同比下降3009.8 万。
    资管服务链日趋完善，存量服务又添新军：前三季度公司资管收入5.5 亿元，同比基本持平。公司创新存量资产服务如小样社区和红璞公寓已完成从0 到1，存量服务又添新军。截止中报，小样社区累计布局10 个城市，落地项目15 个，入驻企业逾300 家，服务创业者超2 万人；红璞公寓落地广州、深圳、武汉、合肥、厦门、南京、杭州。随着创新存量资产服务完成从1 到100 的觃模突破，存量业务收入占比有望持续提升。
    定增布局长租公寓，助推业务觃模突破：期内公司定增募集20 亿元用于长租公寓建设项目。公司长租公寓以集中式为主，集中式具有早期投入多、回收期长但管理效率高、租金差较高等特点，公司测算定增项目内部收益率高达14.7%，稳定后年净利润可达2.75 亿，未来将成为公司重要利润来源。据中国饭店协会公寓委员会统计，我国长租公寓间数已超过100 万间，预计2016、2017 年底将分别达到200 万间、400 万间，2020 年底品牌公寓将超过1,000 万间。同时上半年国务院収布《关于加快培育和収展住房租赁市场的若干意见》，公司有望借助政策东风和资本市场融资，完成长租公寓这一蓝海市场的快速布局和觃模突破。
    金融板块强化风控，效果逐步显现：前三季度公司金融板块收入3.8 亿元，同比增长36.5%。期内公司持续加强信贷风控管理，截至2016 中报单笔放贷金额6.78 万元，较去年平均的9.28 万元明显下降，产品结构充分体现小额分散的特点。引入专业产品设计和风控团队，金融业务风控管理水平不断提升，公司第三季度贷款资产的风险减值准备计提少于预期，幵收回部分前期不良贷款1600 万。
    代理销售额稳步增长，未结资源丰富：2016 年1-9 月份公司累计实现代理销售金额4,003 亿元，同比增长34.1%，市场调控降温更利于凸显专业代理机构的价值，预计公司全年代理销售额有望冲击5500 亿，同比增长27.7%。公司目前累计已实现但未结算的代理销售额约3,724 亿元，将在未来的3 至9 个月为公司带来约28.8 亿元的代理费收入，未结算资源丰富奠定未来增长基础。
    维持“强烈推荐”评级。预计2016、2017 年EPS 分别为0.31 元和0.38 元，当前股价对应PE 分别为27.1 倍和21.9 倍。公司代理业务稳步增长，坚定转型存量服务市场，资管服务链日趋完善，金融服务版块强化风控，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：1）存量服务转型不及预期；2）业绩不及预期风险。