核心观点
    业绩增长超预期，公司修正三季报业绩预告，上调增速至30%~60%。此前公司在半年报中披露的三季报预计增幅为0%~30%。1-6 月份，公司归母净利润实现2.03 亿元，同比增速为24.4%。1~9 月份公司业绩预增超过30%意味着公司三季度同比增长将超过40.3%，业绩增长超预期。公司业绩预计增幅提高，主要得益于公司代理销售结算的增长，金融业务风控提升使得减值准备计提低于预期以及部分不良贷款的收回。公司去年以来代理销售一直维持高增长，截至中报公司尚有累计已实现但未结算的代理销售额3503 亿元，业绩高增长能持续。
    业务推进顺利，驶入存量运营蓝海。公司坚持祥云战略，半年报以来业务推进顺利，尤其是存量运营领域布局不断深入，在长租公寓及不动产运营管理领域加深布局。公司长租公寓在多个城市落地，以长租公寓为募投项目的非公开发行股票申请也已获证监会受理，尚待批复。公司控股子公司世联君汇不动产运营管理股份有限公司申请在全国中小企业股份转让系统挂牌已获受理。另外公司拟以不超过6 亿元自有资金投资设立不动产基金。
    财务预测与投资建议
    重申“买入”评级，维持目标价11.90 元。公司三季报业绩增速将超市场预期，预计全年增速超30%，符合我们之前的预期。我们维持公司2016-2018年EPS 分别为0.34、0.40、0.49 的盈利预测。我们给予公司2016 年35X的估值（考虑到公司互联网属性不够明显，相对可比公司给予40%的估值折让），对应目标价11.90 元。
    风险提示
    代理销售不达预期。
    存量运营领域拓展不及预期。