公司的高速增长得力于公司新房代理销售行业的龙头地位以及新业务（互联网+以及金融业务）的快速推进。
    互联网+业务高增长，收入同比+103.5%。公司的互联网+业务通过建立综合平台和整合营销渠道来收取团购服务费。公司具备强势的代理业务、客户资源以及品牌优势，能够广泛链接各种资源，整合营销。公司的互联网+业务与传统的媒体电商、广告电商、以及一二手联动等模式相比，具备独特之处。我们看好公司互联网+业务。1）新房销售中的渠道营销是未来房地产经纪行业中增长最快的细分领域，我们认为其可以逐步切割传统的销售模式的市场份额，预计未来这一领域的龙头企业业务增速在20%以上。2）10 月政策密集出台，开发企业销售难度增加，虽然销售的业务量本身会受到一定影响，但企业对销售渠道的依赖会增加。政策对公司互联网+业务的冲击不大。
    代理销售 4003 亿元，市场份额 4.99%，龙头地位稳固。公司 1-9 月代理销售额同比+34.1%，其中 9 月销售 575 亿元，创造历史新高。由于结算周期性，公司已实现未结算的销售代理额约 3724 亿元，锁定 28.8 亿元的可结算收入。案场服务属于劳动密集型行业，我们认为公司佣金率将保持稳定。同时，随着房地产开发行业集中度提升，公司市场份额有持续提升空间。从行业格局看，公司作为龙头地位的位置十分稳固。
    大资管业务开启，打造存量时代的价值点。公司的资管业务分为两类，针对 B 端设立不动产投资基金，针对 C 端的布局为红璞公寓（已经进驻 13城，签约超 1 万间房）和小样社区（布局 10 城，落地 18 个项目）。公司在存量方面的战略布局精准，从资管入手去补齐存量短板，避免与交易型公司直接竞争，但是分享了存量市场金融化的蛋糕。同时，更为重要的是公司以长租公寓为切口，获得房源信息（出租的房屋出售的可能性远大于自住房），C 端则获得潜在的购房者，为未来进入住房金融、二手交易、个人生活服务等领域打下基础。
    风险提示。1，政策对房地产销售领域的监管或从严；2，房地产调控政策加码，全国商品房销售面积可能同比下降，因此公司代理业务增速可能在明年起放缓。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司盈利预测，预计 2016-18 年EPS 为 0.32/0.41/0.51 元，目标价 11.66 元，维持“买入”评级。